研發(fā)費(fèi)用的價(jià)值相關(guān)性研究——基于滬深上市制藥類公司數(shù)據(jù)分析.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，知識(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的促進(jìn)作用越來越為人們所重視。依靠科技進(jìn)步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為我們國家的發(fā)展戰(zhàn)略，越來越多的企業(yè)依靠創(chuàng)新和科技的力量發(fā)展壯大。創(chuàng)新能力成為評(píng)判一個(gè)企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾蛩兀谠u(píng)價(jià)公司價(jià)值時(shí)，研發(fā)費(fèi)用投入情況理應(yīng)受到投資者的關(guān)注，反應(yīng)在公司股價(jià)定價(jià)上，基于這樣一個(gè)理論，研發(fā)費(fèi)用的價(jià)值相關(guān)性研究成了一個(gè)熱點(diǎn)。本文首先查閱了國內(nèi)外的研發(fā)費(fèi)用的價(jià)值相關(guān)性研究進(jìn)展，分析國內(nèi)外研究的成果，對(duì)比國內(nèi)外研究的差異方面

2、，選用奧爾森(Ohlson)價(jià)格模型作為價(jià)值相關(guān)性的研究模型，這個(gè)模型是研究?jī)r(jià)值相關(guān)性常用的模型，在分析美國和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則約束下的研發(fā)費(fèi)用披露情況后，發(fā)現(xiàn)我國在研發(fā)費(fèi)用的價(jià)值相關(guān)性研究上仍然面臨比較大的困難，過去沒有強(qiáng)制要求披露研發(fā)費(fèi)用信息，而2007年后盡管準(zhǔn)則要求強(qiáng)制披露，但是存在披露的質(zhì)量差和不完整等問題。在進(jìn)一步對(duì)研發(fā)費(fèi)用的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行理論分析后，在收集了2012-2013年滬深上市制藥企業(yè)有關(guān)研發(fā)費(fèi)用信息的

3、基礎(chǔ)上，剔除了披露信息不完整的企業(yè)數(shù)據(jù)后，筆者選擇以公司股票價(jià)值為因變量，用修正后的無形資產(chǎn)比例及研發(fā)投入占營業(yè)收入比例作為自變量，輔以每股收益，凈資產(chǎn)等控制變量，研究研發(fā)費(fèi)用披露與公司價(jià)值的關(guān)系，通過回歸分析，發(fā)現(xiàn)目前我國資本市場(chǎng)上，公司價(jià)值和研發(fā)費(fèi)用沒有相關(guān)性，公司股票價(jià)格僅僅和每股凈收益相關(guān)性較大，其他的會(huì)計(jì)信息則與代表反映公司價(jià)值的股票價(jià)格沒有相關(guān)性。出現(xiàn)這樣的結(jié)果可能是我國的資本市場(chǎng)處于弱式的市場(chǎng)，或者我國的研發(fā)費(fèi)用比例較低，