基于法與金融視角下的投資者保護問題研究.pdf

1、“法與金融學(xué)”(Law and Finance)是由金融學(xué)和法學(xué)交叉而形成的一門新興學(xué)科，她是自20世紀(jì)70年代興起的“法和經(jīng)濟學(xué)”(Law and Economics)的延伸。“法與金融學(xué)”的開創(chuàng)性研究可上溯到20世紀(jì)90年代末期，其代表性標(biāo)志即是LLSV于1998年發(fā)表的“法和金融”(Law and Finance)這篇奠基性文獻(xiàn)。近年來，法與金融已成為金融研究的前沿課題，眾多學(xué)者從保護投資者的角度論述了法律對一國公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司

2、治理、乃至資本市場發(fā)展的影響，并已取得了眾多的研究成果。這些研究對于像我國這樣一個法律體系亟待完善、資本市場亟待發(fā)展的處于轉(zhuǎn)軌中的發(fā)展中國家，無疑具有重要的理論及現(xiàn)實意義。 本文首先依照法與金融理論的發(fā)展脈絡(luò)系統(tǒng)地介紹了這一領(lǐng)域中與投資者保護相關(guān)的主要文獻(xiàn)，然后應(yīng)用LLSV研究范式分析了中國目前投資者法律保護的現(xiàn)狀，并對中國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績之間的關(guān)系作了簡單的實證分析，得出中國上市公司控股股東相對集中的股權(quán)比例結(jié)構(gòu)

3、在目前中國投資者法律保護較差的情況下，具有重要的治理功能，可以部分代替投資者法律保護，與企業(yè)價值具有正相關(guān)關(guān)系。但從長期來看，真正提高中國上市公司質(zhì)量，促進中國資本市場健康發(fā)展的關(guān)鍵必然是要增強中國的投資者權(quán)益保護。在此基礎(chǔ)上，本文分析了中國投資者保護法律制度的發(fā)展路徑以及以最新修訂的《公司法》、《證券法》為例，對中外投資者保護法律制度進行了簡單的比較分析，最后，提出了后股權(quán)分置時代增強中國投資者保護的對策建議。 對中國投資者權(quán)