在抑制因素影響下的管理者過度自信與企業(yè)并購行為研究.pdf

1、近年來，隨著我國經濟的不斷發(fā)展，資本市場的不斷完善，企業(yè)做大做強的需求日益強烈，企業(yè)擴張的步伐日益加大，擴張的形式日新月異，其中尤以并購最為突出。成功的并購可以使企業(yè)優(yōu)化組織結構和資源配置、全面建立和維持核心競爭力，以促進企業(yè)長期戰(zhàn)略的發(fā)展和實現(xiàn)。在經濟全球化浪潮的沖擊下，并購必將成為我國企業(yè)做大做強、邁入國際市場的必經之路。然而，并購在提供做大做強捷徑的同時，也使企業(yè)產生了一系列風險。大量研究表明，并購并不能有效地提升企業(yè)的經營業(yè)績，

2、相反可能會給主并企業(yè)帶來負面影響。那么是什么原因推動了并購浪潮的一次次發(fā)生？這是傳統(tǒng)金融學理論所無法解釋的。因此，隨著行為金融學的發(fā)展，運用決策者行為特征來研究企業(yè)并購行為越來越具有理論和現(xiàn)實意義。那么進一步地，如何減少管理者因過度自信而給企業(yè)帶來的負面行為？是否存在抑制管理者過度自信的因素？這些因素在管理者過度自信與企業(yè)并購行為的關系中能否起到抑制作用？上述問題極具研究價值。
　　本文從管理者過度自信的相關概念出發(fā)，在文獻回顧以

3、及理論分析的基礎上提出了本文假設，選取2011-2013年滬深兩市A股上市企業(yè)作為研究樣本，運用了理論與實證研究相結合的方法來探討抑制管理者過度自信的因素。此外，本文進一步檢驗了抑制因素在企業(yè)的并購行為中是否發(fā)揮作用。
　　本文第一部分介紹了本文的研究背景、意義及創(chuàng)新性，并回顧了國內外相關領域研究成果及現(xiàn)狀;第二部分對管理者過度自信理論、并購動因理論及高階理論等相關理論進行了概述;第三部分是研究設計，包括研究假設、數(shù)據(jù)來源及篩選原

4、則、模型建立以及變量定義等部分;第四部分包括實證檢驗及結果分析。本文研究結果表明，董事會規(guī)模、獨立董事比例、董事長和總經理兩職兼任、管理者女性比例以及管理者學歷等五個因素都會對管理者過度自信產生抑制作用，此外，本文也證明得出管理者過度自信對企業(yè)并購決策有正相關關系的結論，而這種正相關關系在董事會規(guī)模大、獨立董事比例高、管理者女性比例高和管理者學歷高時會有所減弱，即這些因素可以抑制企業(yè)因管理者過度自信而引起的并購行為。這一結果建議我們，為