產(chǎn)業(yè)集群、成長(zhǎng)型企業(yè)現(xiàn)金持有水平及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究.pdf_第1頁(yè)
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1、現(xiàn)金是企業(yè)賴以維持生命的“血液”，同時(shí)現(xiàn)金持有政策也是公司一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)決策。成長(zhǎng)型企業(yè)作為最具活力的經(jīng)濟(jì)主體，其現(xiàn)金持有水平又如何呢？本文將以產(chǎn)業(yè)集群為切入點(diǎn)，研究成長(zhǎng)型企業(yè)現(xiàn)金持有水平。此外，值得注意的是，產(chǎn)業(yè)集群對(duì)成長(zhǎng)型現(xiàn)金持有水平的影響最終必定會(huì)反映到企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果中，那這又將帶來怎樣一種經(jīng)濟(jì)效應(yīng)呢？本文圍繞以上問題展開研究。
　　本文選取2007-2013年在滬深兩市A股上市的制造業(yè)成長(zhǎng)型企業(yè)為樣本，探索產(chǎn)業(yè)集群對(duì)成長(zhǎng)型企

2、業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響，并按企業(yè)性質(zhì)進(jìn)行分組，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：產(chǎn)業(yè)集群可以通過降低融資風(fēng)險(xiǎn)與投資風(fēng)險(xiǎn)，減弱成長(zhǎng)型企業(yè)現(xiàn)金持有的預(yù)防性動(dòng)機(jī)，從而降低現(xiàn)金持有水平，且該效應(yīng)主要體現(xiàn)在成長(zhǎng)型民營(yíng)企業(yè)中。然后本文進(jìn)一步從產(chǎn)品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)雙重視角，考察產(chǎn)業(yè)集群對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)現(xiàn)金持有經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：對(duì)于產(chǎn)業(yè)集群中的成長(zhǎng)型企業(yè)，其相對(duì)較低的現(xiàn)金持有水平能顯著提高產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力與企業(yè)價(jià)值；而非產(chǎn)業(yè)集群中的成長(zhǎng)型企業(yè)，其需要通過提高現(xiàn)金持有水

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