企業(yè)管理層質量與現金持有水平——基于北京上市公司的經驗證據.pdf

1、現金持有水平是企業(yè)財務管理中的重要組成部分，其決策直接關乎企業(yè)的生存與發(fā)展?，F金持有水平影響動因的研究以及如何保持合理的現金持有水平，逐漸成為學者與實務界關注的重要問題。目前，國內外相關研究主要從權衡理論、優(yōu)序融資理論、代理成本以及公司治理等方面展開，但對企業(yè)管理層背景質量特征方面涉及得非常少。
　　企業(yè)管理層的決策過程復雜而具有不確定性，要受到諸多因素的影響，并可反映出決策者的特質，即企業(yè)高管特征會影響自身決策，進而影響企業(yè)決策

2、，這就是高層梯隊理論。高層梯隊理論認為，學界應將研究重點放在高管團隊包含年齡、性別、團隊任期、職業(yè)經歷、教育水平、財務狀況、社會經濟基礎在內的背景特征上，它們決定著企業(yè)管理層的決策偏好，并且容易測量。
　　一個是企業(yè)管理層的重要決策，一個是影響管理層決策的重要因素，現金持有水平和企業(yè)管理層背景質量到底有什么關系？本文依據高層梯隊理論建立全面的管理層質量指標體系，選取滬深兩市A股北京上市公司2010-2015年的數據作為研究樣本，實

3、證檢驗管理層背景質量特征對現金持有水平的影響。結果發(fā)現，管理層背景特征的確會對現金持有水平產生顯著影響。具體而言，高管團隊規(guī)模、經驗資源、團隊平均性別、平均年齡及平均學歷，與現金持有水平顯著負相關;高管團隊異質性及團隊-董事長垂直對特征與現金持有水平的關系不太明顯，本文只發(fā)現管理層團隊性別異質性與現金持有水平的正相關關系;核心高管中董事長性別、學歷與現金持有水平顯著負相關，董事長工作經歷與現金持有水平顯著正相關，總經理學歷與現金持有水平