財務(wù)柔性對企業(yè)價值的影響研究.pdf

1、近年來，中國的經(jīng)濟(jì)水平逐漸進(jìn)入了一個轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，相關(guān)的企業(yè)也在迫切尋求一種可以將公司的管理水平提上去，并對投資環(huán)境進(jìn)行改善的方案，試圖改變經(jīng)濟(jì)成長方法。在迅猛發(fā)展的市場變化中，企業(yè)求生存謀發(fā)展的道路非常艱難，不斷地在尋找使企業(yè)價值最大化的各類投資機(jī)會和經(jīng)營活動。企業(yè)經(jīng)營成果的一個重要體現(xiàn)就是企業(yè)價值，歸屬于長期指標(biāo)，而想實現(xiàn)企業(yè)價值最大化最好的方法就是正確實施一種財務(wù)方面的策略。當(dāng)市場的資金還不足夠充分，以及市場的不確定性不斷增大時，

2、這就需要公司的管理層去選擇一種更加合理的財務(wù)政策，使得企業(yè)可以具有更強(qiáng)的風(fēng)險抵御能力，促進(jìn)企業(yè)可以持續(xù)健康發(fā)展。對中國當(dāng)前的企業(yè)在財務(wù)柔性方面的具體水平進(jìn)行充分了解，是研究企業(yè)管理層投資行為必不可少的條件，對管理層進(jìn)行準(zhǔn)確有效的投資行為具有肯定意義。
　　資本結(jié)構(gòu)理論的一個分叉就是目前新興崛起的企業(yè)財務(wù)柔性，財務(wù)柔性對企業(yè)價值的影響越來越顯著，財務(wù)柔性也因此得到了國內(nèi)外很多專家學(xué)者的逐漸重視。與一個公司的財務(wù)柔性有著密切聯(lián)系的有如

3、下幾個方面:投資策略，融資手段，股權(quán)分配等等。企業(yè)各種利益相關(guān)者相互之間存在著博弈行為，這影響了企業(yè)財務(wù)柔性水平的高低，這也是通過綜合運用當(dāng)前的市場競爭，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策等產(chǎn)生的效果。隨著當(dāng)前的中國資本市場環(huán)境變化越來越動蕩，為了使企業(yè)可以在未來面對突發(fā)的狀況時可以及時有效的處理，企業(yè)必須保持一定的財務(wù)柔性水平，進(jìn)而影響企業(yè)的融資籌資行為，結(jié)果會導(dǎo)致企業(yè)價值的變化。
　　本文借鑒了國內(nèi)外學(xué)者對于財務(wù)柔性的學(xué)術(shù)科研成

4、果，除了應(yīng)用了委托代理理論、自由現(xiàn)金流量假設(shè)之外，還不乏介紹了實物期權(quán)理論和信息不對稱理論，為后文打下堅實的理論基礎(chǔ)。從企業(yè)成長性水平和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等方面來對其財務(wù)的柔性水平進(jìn)行充分的衡量，分析財務(wù)柔性會怎樣影響到該企業(yè)的價值，具體就是說，該企業(yè)是不是還具有財務(wù)柔性，財務(wù)柔性的水平如何，是否會影響企業(yè)價值;在企業(yè)發(fā)展的各個階段，成長周期的差異是否會對企業(yè)的財務(wù)柔性造成影響，并對企業(yè)的價值造成影響;最后，文章也相應(yīng)提出了提升企業(yè)價值的對策與建