上市公司財務柔性對財務績效影響的實證研究.pdf

1、外部經營環(huán)境的穩(wěn)定性和融資約束程度將影響到企業(yè)整體的財務績效水平，企業(yè)保持一定的財務柔性可以對外部環(huán)境的不確定性提前進行應對，有助于提高企業(yè)的財務績效水平。研究目的在于揭示上市公司財務柔性對財務績效的影響作用，為上市公司在財務柔性儲備和運用方面提供較為可靠的理論及實證參考。
　　研究在文獻回顧的基礎上，結合國內外研究現狀，對已有研究成果進行綜述。通過歸納法從財務柔性概念、財務柔性動因、財務柔性組成以及財務柔性度量四個方面對財務柔性

2、理論進行闡述，從財務績效概念、財務績效動因以及財務績效度量三個方面對財務績效理論進行闡述。在現有理論的基礎上對企業(yè)財務柔性對財務績效的影響問題進行假設推演，從理論層次上認可財務柔性對財務績效影響研究的可行性。采用實證研究的方法，運用因子分析法構建企業(yè)財務績效綜合得分模型作為被解釋變量的度量模型。選取2010年-2014年間滬深股市A股上市公司的平衡面板數據，使用Stata12.0統(tǒng)計軟件進行描述性統(tǒng)計、KMO測度檢驗以及因子分析模型的構

3、建，將得到的上市公司財務績效綜合得分值作為被解釋變量。根據假設推演，定義解釋變量分別為財務柔性、現金柔性和負債柔性，其中財務柔性為總量指標，現金柔性和負債柔性為分量指標，構建解釋變量與財務績效之間的多元線性回歸模型，并在此基礎上運用描述性統(tǒng)計分析、分組均值t檢驗、皮爾森相關性檢驗、Hausman檢驗和固定效應回歸的計量方法，對樣本數據進行實證分析。為了保證實證結果不隨著參數設定的變化而改變，研究還對變量選取和滯后效應問題進行了穩(wěn)健性檢驗