水電燃?xì)馍鲜泄緜鶆?wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)在財(cái)務(wù)管理方面一直是國(guó)內(nèi)外研究的重點(diǎn)，合理的資本結(jié)構(gòu)有降低企業(yè)籌資成本、提升企業(yè)價(jià)值的作用。企業(yè)在資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的過程中，往往通過股權(quán)融資和債務(wù)融資兩種方式進(jìn)行資金籌集，以期起到推進(jìn)公司發(fā)展、提升企業(yè)價(jià)值的作用。但在目前對(duì)資本結(jié)構(gòu)的研究中，企業(yè)偏好股權(quán)融資，而學(xué)者們更是具有股權(quán)融資傾向，對(duì)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的研究比較少。此外，學(xué)者們?cè)趯?duì)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究時(shí)，往往并未將企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)做出詳細(xì)的劃分，只是以負(fù)債為基礎(chǔ)研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)

2、價(jià)值的關(guān)系，很少涉及自身的債務(wù)結(jié)構(gòu)。然而，債務(wù)結(jié)構(gòu)作為資本結(jié)構(gòu)的重要組成部分，對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的影響，因此對(duì)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的研究不容忽視。
　　電力熱力、燃?xì)夂退a(chǎn)及供應(yīng)業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“水電燃?xì)庑袠I(yè)”）是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，為國(guó)家的穩(wěn)定發(fā)展提供了基礎(chǔ)保障。水電燃?xì)庑袠I(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的合理與否更是直接關(guān)系著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，因此，對(duì)水電燃?xì)庑袠I(yè)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的研究有利于企業(yè)資源的合理配置，更有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

3、。所以本文以水電燃?xì)庑袠I(yè)上市公司為研究對(duì)象，以提升企業(yè)價(jià)值為目的，將債務(wù)結(jié)構(gòu)劃分為債務(wù)總體結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)類型結(jié)構(gòu)，分別研究這三種不同的債務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。試圖通過對(duì)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性的研究，尋找能夠使企業(yè)價(jià)值最大化的最優(yōu)債務(wù)結(jié)構(gòu)。
　　本文在內(nèi)容上分為四個(gè)方面：首先，從債務(wù)總體結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)類型結(jié)構(gòu)三個(gè)方面對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，分析了債務(wù)結(jié)構(gòu)的研究現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上對(duì)債務(wù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值的概念進(jìn)行了

4、界定。其次，從理論角度著手，對(duì)MM理論、代理理論、信號(hào)傳遞理論及權(quán)衡理論進(jìn)行了詳細(xì)的說明與分析。再次，本文以水電燃?xì)庑袠I(yè)為角度，分析了水電燃?xì)庑袠I(yè)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀和特點(diǎn)。最后，本文從債務(wù)總體結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)類型結(jié)構(gòu)三個(gè)方面分別建立了實(shí)證模型，對(duì)水電燃?xì)庑袠I(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系做了實(shí)證研究，并結(jié)合水電燃?xì)庑袠I(yè)上市公司的具體情況對(duì)所得到的回歸結(jié)果進(jìn)行了分析。
　　通過以上系統(tǒng)的理論分析和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證檢驗(yàn)，本文得到以下結(jié)