從和晶科技關(guān)聯(lián)并購中科新瑞看中小股東利益保護(hù).pdf

1、最近幾年，隨著股權(quán)分置改革的初步完成，我國市場經(jīng)濟得以很大程度地發(fā)展，定向增發(fā)作為上市公司股權(quán)再融資的重要方式之一，在我國的資本市場上風(fēng)頭正勁。然而，在方興未艾的定向增發(fā)背后，卻隱藏著股東向其自身輸送利益的渠道。同時，目前我國保護(hù)中小股東權(quán)益的法律法規(guī)不夠系統(tǒng)和規(guī)范，對于大股東行為的約束也缺乏有效性，導(dǎo)致我國上市公司在關(guān)聯(lián)并購中利益輸送現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，國內(nèi)有關(guān)學(xué)者也指出關(guān)聯(lián)并購已成為我國上市公司大股東進(jìn)行“隧道行為”的主要手段。最近資本市

2、場上悄然流行起將定向增發(fā)與關(guān)聯(lián)并購相結(jié)合的利益輸送的新通道，由于其包括定向增發(fā)和關(guān)聯(lián)并購兩個階段，因此，在實際關(guān)聯(lián)并購過程中極易演變成為一種“雙重的”利益輸送，使中小股東的利益受到來自大股東的兩次侵害。
　　本文通過理論分析與案例分析相結(jié)合的方式來探究和晶科技關(guān)聯(lián)并購中科新瑞的過程，研究在這次關(guān)聯(lián)并購過程中是否存在利益輸送，揭示大股東對中小股東進(jìn)行利益侵占所采取的方法，并為政府及相關(guān)監(jiān)管部門和中小投資者如何防范利益輸送提供一些建議

3、。
　　本文通過研究得出結(jié)論:在此次由和晶科技和中科新瑞的雙料二股東張晨陽主導(dǎo)下的關(guān)聯(lián)并購行為，在并購過程中通過對定向增發(fā)新股價格的壓低以及對于中科新瑞收購價格的提高，張晨陽對自身輸送了利益，同時侵占了和晶科技的中小股東的權(quán)益。
　　對這一由非控股股東主導(dǎo)完成的利益輸送案例展開探究，可以豐富上市公司在進(jìn)行關(guān)聯(lián)并購過程中股東利益輸送渠道的理論體系，同時為相關(guān)部門制定定向增發(fā)關(guān)聯(lián)并購過程中的相關(guān)監(jiān)管制度以及中小股東進(jìn)行自我保護(hù)提