民營(yíng)企業(yè)以弱并強(qiáng)并購模式研究——基于佰利聯(lián)并購四川龍蟒的案例分析.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，一些傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)入衰退期，產(chǎn)能過剩，急需調(diào)整結(jié)構(gòu)和改變?cè)鲩L(zhǎng)方式。面對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的局面，政府主導(dǎo)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)成為眼下解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)問題的一劑良藥，而民營(yíng)企業(yè)由于其自身的特性和優(yōu)勢(shì)，在當(dāng)下供給側(cè)改革攻堅(jiān)戰(zhàn)中有著義不容辭的擔(dān)當(dāng)和舉足輕重的地位。許多民營(yíng)企業(yè)在各個(gè)領(lǐng)域做大做強(qiáng)，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先地位。同時(shí)，越來越多的民營(yíng)企業(yè)選擇通過實(shí)施并購來搭乘經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快車，加快其自身發(fā)展進(jìn)程。

2、　　并購一直被看做是資本市場(chǎng)“皇冠上的明珠”，具有快速獲取目標(biāo)企業(yè)資源、改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)的巨大優(yōu)勢(shì)。但中國(guó)民營(yíng)企業(yè)并購在前期一直不溫不火，規(guī)模與我國(guó)高速發(fā)展的GDP并不匹配。市場(chǎng)主體意愿不強(qiáng)、并購動(dòng)機(jī)不夠強(qiáng)烈、融資受到種種約束、政府干預(yù)過多、金融支持力度不夠等諸多因素嚴(yán)重阻礙了我國(guó)民營(yíng)企業(yè)實(shí)施并購的步伐。
　　以弱并強(qiáng)式的并購自20世紀(jì)80年代以來逐漸進(jìn)入人們的視野，這種并購模式成為美國(guó)歷史上第四次并購浪潮的主力軍，成為

3、一些弱勢(shì)企業(yè)獲得戰(zhàn)略資源，擴(kuò)張市場(chǎng)最快、最方便的方式。面對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)新的環(huán)境，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深層次變革成為我國(guó)迫在眉睫的需求，民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)化的并購已經(jīng)成為實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”目標(biāo)的重要手段。隨著我國(guó)一系列支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和鼓勵(lì)企業(yè)并購的政策的出臺(tái)，民營(yíng)企業(yè)越來越多地參與到并購熱潮中來，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)也打破了只有強(qiáng)并弱或強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的局面，出現(xiàn)了一些新型的以弱并強(qiáng)式的并購模式。但針對(duì)這種并購模式，我國(guó)目前相關(guān)的研究還較少。本文選取我國(guó)化工行業(yè)近期典

4、型的以弱并強(qiáng)式案例，對(duì)佰利聯(lián)并購行業(yè)龍頭四川龍蟒作深入探究，以并購動(dòng)因和融資方式為切入點(diǎn)，在資源基礎(chǔ)理論的視角下，從佰利聯(lián)企業(yè)能力和個(gè)體因素出發(fā)，分析佰利聯(lián)的并購動(dòng)機(jī);在融資優(yōu)序理論的視角下，探究不同融資方式的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際，對(duì)佰利聯(lián)的融資方式進(jìn)行詳細(xì)的分析，尋找我國(guó)民營(yíng)企業(yè)以弱并強(qiáng)式并購的并購動(dòng)機(jī)和融資方式的形成受到哪些因素的影響，分析融資方式對(duì)并購績(jī)效的影響機(jī)制。從理論和實(shí)證兩方面說明:民營(yíng)企業(yè)以弱并強(qiáng)的并購模式可以給