蘇泊爾股權(quán)激勵(lì)方案分析.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)制度是解決代理問(wèn)題的產(chǎn)物，作為完善公司治理結(jié)構(gòu)的手段，股權(quán)激勵(lì)對(duì)提升公司價(jià)值和留住關(guān)鍵人才的貢獻(xiàn)，為公司發(fā)展提供了動(dòng)力，被國(guó)內(nèi)外上市公司廣泛運(yùn)用。本文以蘇泊爾公司由民營(yíng)家族上市公司轉(zhuǎn)變?yōu)橥赓Y控股企業(yè)前后實(shí)施的三套股權(quán)激勵(lì)方案為背景，總結(jié)蘇泊爾股權(quán)激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)特征，對(duì)比公司先后兩個(gè)階段股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)機(jī)并評(píng)價(jià)其激勵(lì)效應(yīng)，最后結(jié)合蘇泊爾的案例提出對(duì)上市公司設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)制度的啟示。
　　本文采用了文獻(xiàn)研究法，個(gè)案分析法，事件研究法

2、等研究方法，首先，結(jié)合公司被收購(gòu)、高管人才流失頻發(fā)的背景，縱向?qū)Ρ炔煌A段蘇泊爾股權(quán)激勵(lì)契約要素的演變特征，發(fā)現(xiàn)激勵(lì)范圍不斷擴(kuò)大、契約模式由股票期權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)橄拗菩怨善薄⑿袡?quán)條件更切合實(shí)際且多元化、激勵(lì)期限延長(zhǎng)。接下來(lái)，根據(jù)契約要素設(shè)計(jì)特征和以往文獻(xiàn)的研究得出結(jié)論蘇泊爾股權(quán)性質(zhì)變更是股權(quán)激勵(lì)動(dòng)機(jī)差異的根源，外資收購(gòu)后蘇泊爾公司治理水平提升，有效實(shí)現(xiàn)兩權(quán)分離，股權(quán)激勵(lì)措施作用層面擴(kuò)寬，激勵(lì)力度加大，相比而言民營(yíng)家族企業(yè)階段激勵(lì)動(dòng)機(jī)表現(xiàn)出更強(qiáng)的

3、福利性質(zhì)，外資控股階段主要目的為穩(wěn)定管理團(tuán)隊(duì)。之后，梳理歷次股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況并從市場(chǎng)反應(yīng)、行權(quán)結(jié)果和業(yè)績(jī)表現(xiàn)多維度衡量評(píng)價(jià)其激勵(lì)效果，蘇泊爾股權(quán)性質(zhì)變更前的股權(quán)激勵(lì)方案第一個(gè)行權(quán)期后全部行權(quán)，短期內(nèi)為激勵(lì)對(duì)象帶來(lái)了高額收益，盡管公司業(yè)績(jī)有一定的提振作用，但持續(xù)時(shí)間較短且市場(chǎng)反應(yīng)不積極，不排除盈余管理的嫌疑;外資控股后的激勵(lì)方案授予價(jià)格為0元，解鎖期的延長(zhǎng)使得激勵(lì)對(duì)象分年分批獲得薪酬獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)穩(wěn)定公司管理團(tuán)隊(duì)有重大貢獻(xiàn)，公司凈資產(chǎn)收益率等業(yè)

4、績(jī)表現(xiàn)發(fā)展勢(shì)頭良好，超額累積收益率增長(zhǎng)顯著。最后，基于制度變遷理論動(dòng)態(tài)均衡理念，建議上市公司在股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)前綜合考量公司實(shí)際情況明確激勵(lì)動(dòng)機(jī)，設(shè)計(jì)中以激勵(lì)動(dòng)機(jī)為導(dǎo)向設(shè)置統(tǒng)籌關(guān)鍵契約要素，施行時(shí)發(fā)揮管理的協(xié)同作用，提升公司治理水平并耦合其他管理制度。
　　論文的貢獻(xiàn)在于為公司股權(quán)性質(zhì)由民營(yíng)家族企業(yè)轉(zhuǎn)為外資控股公司前后股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)和實(shí)施的不同表現(xiàn)提供了證據(jù)和理論借鑒，案例分析在一定程度上剖析展現(xiàn)了我國(guó)現(xiàn)階段民企被外企收購(gòu)前后面