多元化戰(zhàn)略對(duì)旅游企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)效率的影響研究——以2007-2012年旅游上市公司為例.pdf

1、近年來，隨著企業(yè)多元化和集團(tuán)化的興起，多元化戰(zhàn)略和企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)效率受到實(shí)業(yè)界和理論界的關(guān)注。多元化戰(zhàn)略作為一種公司戰(zhàn)略，會(huì)影響內(nèi)部資本市場(chǎng)的配置效率，但具體產(chǎn)生怎樣的影響，學(xué)界并未形成共識(shí)。因此，本文以具有“天生”多元化經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)的旅游企業(yè)為對(duì)象，探討多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)效率的影響，一則豐富旅游企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)領(lǐng)域的研究，二則指導(dǎo)旅游企業(yè)資源配置戰(zhàn)略的選擇，以促進(jìn)內(nèi)部資本市場(chǎng)效率的提高，提升企業(yè)價(jià)值。
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2、大量文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從多元化程度和多元化類型兩個(gè)角度理論分析多元化戰(zhàn)略對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)的影響，進(jìn)而提出研究假設(shè)。之后以13家旅游上市公司及其子公司為對(duì)象，收集13家公司2007-2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)，用APS模型測(cè)度內(nèi)部資本市場(chǎng)效率，采用專業(yè)化比率SR和多元化熵值DT衡量多元化經(jīng)營(yíng)程度，相關(guān)性比率RR劃分多元化類型，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析方法以及面板回歸方法實(shí)證檢驗(yàn)多元化戰(zhàn)略對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)效率的影響。
　　實(shí)證研究的結(jié)果表明:
　　

3、首先，從整體上看，旅游類上市公司的內(nèi)部資本市場(chǎng)整體是有效的，但還有較大的提升空間;
　　其次，多元化戰(zhàn)略方面，從整體上看，旅游類上市公司沒有過度多元化，且公司間變動(dòng)幅度較大;從多元化類型來看，多采用相關(guān)多元化戰(zhàn)略;
　　第三，多元化戰(zhàn)略對(duì)旅游企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)效率的影響方面，多元化程度對(duì)旅游企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)效率有正向影響，相關(guān)多元化旅游企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)效率較非相關(guān)多元化旅游企業(yè)要高。
　　第四，研究還發(fā)現(xiàn)了內(nèi)部資本市場(chǎng)效