融資買空對股市的流動性影響研究.pdf

1、2010年3月31日,我國正式啟動融資融券業(yè)務(wù)試點,它是繼我國股權(quán)分置改革后對我國資本市場發(fā)展影響巨大的一項金融創(chuàng)新。融資買空交易作為信用交易的重要組成部分,是影響市場流動性的重要因素;但是,融資買空對市場的流動性影響在國內(nèi)外學(xué)術(shù)界仍存在著較大爭議,它作為一項重要的制度創(chuàng)新,對整個市場流動性產(chǎn)生何種影響是非常值得研究的問題。本文的研究目的是實證檢驗我國融資交易轉(zhuǎn)常規(guī)后的市場效應(yīng),以期為進一步完善融資制度和提高市場質(zhì)量提供相關(guān)的實證依據(jù)。

2、
　　本文從理論和實證兩個角度分別去考察融資交易機制對市場和個股流動性的影響,并利用我國證券市場過去兩年的融資交易數(shù)據(jù)進行實證研究。在結(jié)構(gòu)安排上,本文首先回顧了國內(nèi)外的理論研究成果,并提出本文的研究思路。在理論部分,本文詳細介紹了流動性的有關(guān)理論及融資交易對股市流動性的作用機制。在實證部分運用Granger因果檢驗和事件研究法等計量經(jīng)濟學(xué)方法進行實證驗證,研究結(jié)果表明:(1)對于整個市場而言,融資交易與市場流動性之間不存在顯著的協(xié)