產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、多元化與殼資源——基于我國(guó)資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、近年來(lái)，借殼上市在我國(guó)資本市場(chǎng)上進(jìn)行的如火如荼，尤其是07年以來(lái)，借殼上市在我國(guó)呈現(xiàn)燎原之勢(shì)。而2013年證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》中提高了借殼的門檻，明確提出借殼上市將等同于IPO，同時(shí)，中共十八屆三中全會(huì)提出推行股票發(fā)行注冊(cè)制改革。為此，在借殼上市日益增多和審核標(biāo)準(zhǔn)愈發(fā)嚴(yán)格的雙重環(huán)境下，研究受青睞的殼資源的特征能夠?yàn)榉巧鲜泄緶p少借殼的相關(guān)時(shí)間和成本，提高其借殼成功的概率，對(duì)于資本市場(chǎng)資源

2、的有效配置具有積極的理論和實(shí)踐價(jià)值。
　　因此，本文以2002-2014年滬深兩市156家成功被借殼上市公司為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，同時(shí)按相同盈利能力、同行業(yè)、同年份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行配比公司的篩選，最后得出312個(gè)樣本公司，采用Logistic回歸，探討產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和多元化經(jīng)驗(yàn)的殼資源與被借殼的概率的相關(guān)關(guān)系。結(jié)果表明公司的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和多元化影響上市公司成為被借殼公司。具體而言，具有一定盈利能力、尚未達(dá)到退市程度、獨(dú)立董事所占比例越小，治理層較為