媒體信息、公司治理與股價崩盤風險.pdf

1、隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展、智能通訊設備的廣泛普及，新興的網(wǎng)絡媒體加快了信息傳播效率，使得媒體信息在資本市場中的影響越來越大，因此受到學術(shù)界和監(jiān)管部門的日益關(guān)注和重視。近年來我國證券市場上個股股價暴跌現(xiàn)象頻繁發(fā)生，所引致的崩盤風險對我國證券市場的安全構(gòu)成了巨大隱患，資本市場的不穩(wěn)定也會危及實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。現(xiàn)有的研究表明，在信息不對稱背景之下，上市公司管理層隱藏經(jīng)營虧損等壞消息的代理行為是造成個股股價崩盤風險的主要原因。而媒體信息披露可以

2、有效降低信息不對稱，從而對股價崩盤風險產(chǎn)生影響。微博作為新型網(wǎng)絡自媒體的典型代表，上市公司通過微博渠道披露了大量的、及時的、新增的和非財務的特質(zhì)性信息，有效補充了傳統(tǒng)媒體渠道的信息功能。
　　本文以2006-2014年A股上市公司為樣本進行實證分析，從微觀層面考察傳統(tǒng)媒體與微博自媒體信息對公司崩盤風險的影響和作用機制。本文研究結(jié)果表明:(1)開通官方微博具有傳統(tǒng)媒體渠道的信息功能，能顯著降低股價未來的崩盤風險;(2)媒體報道水平越