2022年股指年中策略報告

1、一、市場回顧 場回顧 行情走勢回顧：2022 年上半年國內(nèi)市場主要受到海外通脹高企美聯(lián)儲加快緊縮節(jié)奏、 國內(nèi)疫情反復(fù)引發(fā)經(jīng)濟下行擔(dān)憂、 俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險擴大以及國內(nèi)逆周期政策調(diào)節(jié)的綜合影響， 呈現(xiàn)先抑后揚的行情走勢， 且風(fēng)險因素干擾的影響更大，國內(nèi)市場上半年陷入跌勢，三大指數(shù)單邊下行。上半年市場共經(jīng)歷了三輪“平臺期-調(diào)整期-探底回升” 。 2022 年 1 月是風(fēng)險釋放的第一階段，美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期的擔(dān)憂和俄烏沖突事件成為

2、市場的焦點、并引發(fā)市場的調(diào)整，春季行情并未如期而至，節(jié)前市場恐慌情緒升溫、資金流出、市場探底。 春節(jié)后 2022 年 2 月市場進(jìn)入第二個階段，由于春節(jié)長假期間海外市場風(fēng)偏修復(fù)，疊加俄烏局勢在冬奧會期間相對平靜，市場進(jìn)入平臺期，冬奧會結(jié)束之后俄烏開戰(zhàn)、地緣沖突升級，再度引發(fā)通脹擔(dān)憂和市場恐慌情緒，同時美聯(lián)儲緊縮預(yù)期升溫，市場二次調(diào)整探底。 隨著美聯(lián)儲 3 月利率決議落地、 兩會召開提振政策預(yù)期， 市場進(jìn)入第三個階段，3 月

3、下旬至 4 月中上旬處于平臺期，但海外通脹高企 5 月鷹派預(yù)期施壓、俄烏沖突未緩解、國內(nèi)疫情再起風(fēng)波，促使 4 月下旬市場三次調(diào)整探底（市場底） 。5 月-6 月美聯(lián)儲鷹派擔(dān)憂減弱、國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期升溫、疫情擔(dān)憂減弱、經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，市場探底回升。 板塊綜合表 合表現(xiàn)：上半年在基本面下行、避險情緒升溫的情況下，國內(nèi)市場陷入跌勢，市場板塊漲少跌多，呈現(xiàn)單邊下跌的行情為主。僅僅農(nóng)林牧漁、有色金屬、汽車板塊微幅收漲，其余板塊全線下

4、跌，電子、計算機、傳媒、非銀金融等跌幅靠前。海外通脹高企、美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫、國內(nèi)經(jīng)濟下行，市場風(fēng)險偏好降低，政策調(diào)節(jié)下，大盤藍(lán)籌跌幅相對較少。 資金供需情況：2022 年上半年，資金供給方面兩融余額大幅下滑，北上資金延續(xù)流入態(tài)勢，偏股型基金發(fā)行仍小幅增加；資金需求方面，上半年 IPO 募資約占 2021 年 1/2，產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模小幅擴大。2022 年上半年資金情緒明顯降溫、大幅流出。隨著情緒釋放、政策出臺，5-6 月

5、資金情緒明顯改善，兩融余額和北上資金從流出轉(zhuǎn)向流入。表 1 板塊綜合表現(xiàn) 合表現(xiàn) 申萬一級行業(yè)分類 周度漲跌幅度% 月度漲跌幅度% 半年漲跌幅度% 年度漲跌幅度%上證指數(shù) 1.13 -1.01 -6.63 -7.57農(nóng)林牧漁(申萬) -0.85 7.03 -5.22 1.44采掘(申萬) 0.00 0.00 0.00 0.00化工(申萬) 2.87 1.57 -6.01 -4.54鋼鐵(申萬) -0.19 4.45 -12.47 -8

6、.57有色金屬(申萬) 4.28 2.85 -2.36 0.42電子(申萬) 4.08 -2.04 -24.46 -26.00家用電器(申萬) 1.56 -1.97 -10.94 -12.69食品飲料(申萬) 3.85 -4.19 -4.28 -8.30紡織服裝(申萬) 1.28 0.36 -10.91 -10.59輕工制造(申萬) 1.67 -3.17 -14.94 -17.64醫(yī)藥生物(申萬) 2.35 0.18 -14.24 -1

7、4.09公用事業(yè)(申萬) 2.07 5.34 -12.02 -7.33交通運輸(申萬) 2.36 -4.11 -0.71 -4.80房地產(chǎn)(申萬) 4.27 -5.02 -2.32 -7.22商業(yè)貿(mào)易(申萬) 4.75 -5.53 -3.79 -9.11休閑服務(wù)(申萬) 1.98 -7.00 -5.45 -12.07綜合(申萬) -0.16 0.69 -1.46 -0.79建筑材料(申萬) 4.36 -4.36 -7.53 -11.57

8、建筑裝飾(申萬) 1.89 -1.61 -2.48 -4.05電氣設(shè)備(申萬) -2.47 3.88 -5.37 -1.70國防和軍工(申萬) -0.66 2.67 -20.05 -17.92計算機(申萬) -0.50 -2.19 -23.64 -25.31傳媒(申萬) 0.66 -4.31 -22.25 -25.60通信(申萬) 0.65 0.04 -11.91 -11.87銀行(申萬) 2.11 -2.51 -2.42 -4.87非