戰(zhàn)略和策略

1、本文格式為 本文格式為 Word 版，下載可任意編輯 版，下載可任意編輯— 1 —戰(zhàn)略和策略 戰(zhàn)略和策略據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，自 2022 年 7 月底在美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)陰影掩蓋下全球股市出現(xiàn)連續(xù)大跌以來(lái)，世界主要股市的股票市值已累計(jì)蒸發(fā)了 2.66 萬(wàn)億美元，接近上次“2? 27〞全球股災(zāi)期間的損失。 聯(lián)想 2022 年至今，美國(guó)經(jīng)濟(jì)話題一直是市場(chǎng)焦點(diǎn)，其中美國(guó)次級(jí)債市場(chǎng)恐慌性擴(kuò)大是主要因素。然而，實(shí)際上美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的變化，短

2、期調(diào)整的階段性與背景連接的本質(zhì)具有區(qū)別，次級(jí)債問(wèn)題被嚴(yán)重炒作和擴(kuò)大。對(duì)此，我們需要認(rèn)真思考、嚴(yán)謹(jǐn)論證，以綜合把握全球乃至國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)影響，確定自己的應(yīng)對(duì)方略和對(duì)策。對(duì)房地產(chǎn)連接的次級(jí)債問(wèn)題過(guò)于緊張，實(shí)際未必嚴(yán)重惡化由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下降，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌現(xiàn)象乃至危機(jī)征兆。而所謂美國(guó)次級(jí)抵押市場(chǎng)貸款，主要是金融機(jī)構(gòu)為信用分?jǐn)?shù)低于 620 分、收入證明缺失、負(fù)債較重的人提供樓宇按揭。根據(jù)美國(guó)按揭銀行家協(xié)會(huì)的最新估計(jì)，202

3、2 年獲得次按的美國(guó)人有 30%可能無(wú)法及時(shí)歸還貸款。次級(jí)抵押貸款是美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)本文格式為 本文格式為 Word 版，下載可任意編輯 版，下載可任意編輯— 3 —證明或根本沒(méi)有提供任何收入證明的借款人，雖然 2022 年這個(gè)比例已升至 45%，且 2022 年獲得次級(jí)抵押貸款的美國(guó)人中有 30%可能無(wú)法及時(shí)還貸，但未來(lái)依舊具有不確定。美國(guó)次級(jí)按揭問(wèn)題對(duì)美國(guó)信貸市場(chǎng)、滾動(dòng)性和資本會(huì)造成影響，但影響有限。全球與美國(guó)房地產(chǎn)與次級(jí)債問(wèn)

4、題被浮夸，實(shí)際影響低于網(wǎng)絡(luò)泡沫沖擊此次房地產(chǎn)問(wèn)題引起的次級(jí)債問(wèn)題的惡化遠(yuǎn)低于 2000年的美國(guó)網(wǎng)絡(luò)泡沫的惡化。一方面是兩者性質(zhì)不同――傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)與新興經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)在泡沫作用與影響上有截然不同的表現(xiàn)與沖擊，相對(duì)比傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的危害速度和傷害小于新經(jīng)濟(jì)、高科技。而目前的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)在可控之中，沒(méi)有那么聳人聽(tīng)聞。另一方面是兩者表現(xiàn)層面不同――目前美國(guó)的房地產(chǎn)問(wèn)題是一個(gè)局部因素，而當(dāng)年的美國(guó)網(wǎng)絡(luò)泡沫是一個(gè)整體效應(yīng)，且兩者之間對(duì)美國(guó)股市的影響力或份額主導(dǎo)