境外投資者對信息披露質量影響的實證研究.pdf

1、在我國改革開放的政策下,境外投資者逐步進入我國資本市場并開始持有中國上市公司的股份,這無疑對我國的公司治理產生了重要的影響。而另一方面,市場是信息的集合體,信息披露是連接資本市場和上市公司的重要工具。境外投資者作為上市公司的股東必然會對信息披露質量十分關注。迄今為止,國內學者對境外投資者、信息披露質量的理論研究有很多,但是將兩者聯(lián)系起來理論研究的卻很少,在實證研究方面更是一片空白。之所以出現這種情況,一方面是因為我國引入境外投資者的時間

2、較短,有關境外投資者的研究還不夠深入;另一方面,關于境外投資者的相關數據較難取得,因此對其進行實證研究比較困難。但是,將作為公司股東的境外投資者對信息披露質量的影響進行系統(tǒng)研究,有利于對境外投資者的投資進行規(guī)范、教育和監(jiān)督,更有利于完善我國上市公司的公司治理,提高資本市場中信息披露的質量。
　　基于上述原因,論文以境外投資者對信息披露質量的影響作為研究主題,在理論分析方面,首先回顧了以往有關境外投資者和信息披露質量相關的研究成果,

3、然后系統(tǒng)闡述了境外投資者在我國發(fā)展的制度背景,并且在該背景下總結出境外投資者的特別屬性,最后,全面分析了境外投資者影響信息披露質量的動機以及作用機制,并分為內部機制和外部機制兩個角度進行討論。在實證研究方面,根據上文的理論分析提出研究假設,從境外投資者對信息披露質量的作用性質及影響因素兩個方面進行實證研究,進一步地,討論了在不同類型的公司中,境外投資者對信息披露質量的影響有何不同。最后,根據本文的理論分析和實證研究的結論,提出了合理引進

4、境外投資者,加強對境外投資者的監(jiān)督和教育,進一步規(guī)范和完善我國資本市場信息披露制度等建議。
　　本文的研究結論主要有以下方面:首次從境外投資者的角度研究信息披露質量,發(fā)現境外投資者持股與信息披露質量正相關;境外投資者持股比例,境外投資者持股家數也與信息披露質量正相關;境外投資者進入被投資企業(yè)的董事會有利于信息披露質量的提高;與QFII相比,境外法人持股更有利于信息披露質量的提高;在不同類型的上市公司中,境外投資者對信息披露質量的影