中國資本控制的政策效果研究——以外匯儲備與人民幣匯率為例.pdf

1、長期以來，中國一直采取著各種嚴格的資本控制措施。正確理解我國外匯儲備與匯率的政策變革，在政策效果分析、國際重大事件影響分析及計量建模預測方面都有著重要的意義。資本控制的政策如1989年匯率調(diào)整、1994年匯率體制并軌、2001年加入世貿(mào)組織和2005年實行有管理的浮動匯率制度等，對我國的外匯儲備與匯率產(chǎn)生了較大的影響和沖擊，往往會造成時間序列的變化。本文針對我國外匯儲備與匯率的外生結(jié)構(gòu)變化問題進行了深入的研究，在外生結(jié)構(gòu)變化檢驗的基礎上

2、，將時間序列分段進行實證分析和政策效果研究。 首先，介紹外匯儲備與匯率的相關(guān)理論，在分析我國外匯儲備與匯率的基礎上，選取人民幣對美元的匯率作為匯率的數(shù)據(jù)，并介紹外匯儲備與匯率發(fā)生結(jié)構(gòu)變化的政策背景。 其次，詳細介紹了外生結(jié)構(gòu)變化模型，并引用B．Bhaskaro，Rao（1994）結(jié)構(gòu)突變的單位根檢驗的漸近臨界值，為結(jié)構(gòu)變化檢驗做準備。 再其次，本文對外匯儲備和匯率兩個時間序列進行了外生結(jié)構(gòu)變化檢驗，并討論外匯政策

3、變革對其的影響，在檢驗的基礎上，將時間序列分段進行實證分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：外匯儲備和匯率發(fā)生了結(jié)構(gòu)變化，外匯儲備是帶有結(jié)構(gòu)斷點的單位根過程，匯率在時間段1994．01-2005．07趨勢平穩(wěn)，其他時間段為單位根過程。匯率體制并軌、加入世貿(mào)組織、實行有管理的浮動匯率制度是它們發(fā)生結(jié)構(gòu)變化的主要原因。外匯儲備與匯率之間不具有長期協(xié)整性，但存在從外匯儲備到匯率的單向因果關(guān)系。 最后，對外匯儲備與匯率的政策效果進行了分析，實行有管理的浮動匯