資產(chǎn)價格波動與商業(yè)銀行脆弱性的實證研究.pdf

1、進入二十一世紀以來，資產(chǎn)價格波動對一國金融體系的沖擊，正隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展不斷衍生變化。對于中國這種處于經(jīng)濟制度探索和完善階段的發(fā)展中國家，金融危機的爆發(fā)對于整個國民經(jīng)濟體系的影響將致命的。目前我國仍然處于商業(yè)銀行主導(dǎo)的金融體系中，商業(yè)銀行的開放與發(fā)展也處于起步階段，金融危機的產(chǎn)生和發(fā)展必然與我國商業(yè)銀行存在密切聯(lián)系。重視資產(chǎn)價格波動的外部沖擊和內(nèi)生因素，探討其對我國商業(yè)銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響及傳導(dǎo)機制，建立符合我國國情的金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警

2、準則，將對我國的資本市場和金融體系的健康、穩(wěn)定的發(fā)展產(chǎn)生深遠的意義。 本文以經(jīng)濟理論與統(tǒng)計學(xué)方法為基礎(chǔ)，探討了資本市場和商業(yè)銀行的聯(lián)系途徑，并采用向量自回歸技術(shù)（VAR），對代表資產(chǎn)價格變動和商業(yè)銀行脆弱性的指標(biāo)建立非結(jié)構(gòu)性的向量自回歸模型。然后運用單位根檢驗、格蘭杰檢驗、脈沖相應(yīng)和方差分析等計量方法解析模型中各個變量的關(guān)系。根據(jù)模型檢驗分析，無論是股市價格還是房地產(chǎn)價格的波動對于商業(yè)銀行的脆弱性都具有顯著影響，其中房地產(chǎn)價格波

3、動的影響較為重大；資產(chǎn)價格波動對于微觀金融主題的負面影響呈現(xiàn)較長的滯后期，應(yīng)預(yù)先進行風(fēng)險監(jiān)控；房地產(chǎn)市場與股票市場之間存在明顯的替代效應(yīng)，但隨著資本市場的完善，兩者之間的財富效應(yīng)會相應(yīng)放大，從而產(chǎn)生相互的促進作用。 本文的創(chuàng)新點在于：1．構(gòu)建動態(tài)模型對房地產(chǎn)市場、股票市場和商業(yè)銀行三者進行綜合分析比較，優(yōu)于已有文獻只對某個市場單獨進行考慮的局限。2．總結(jié)和概括出房市與股市兩個不同特征市場對商業(yè)銀行共有的影響機制，并運用多種計量分

4、析的方法對此機制進行論證和補充。3．相比目前相關(guān)研究所采用的二元回歸或簡單回歸，VAR模型的方法更利于研究變量之間完整、客觀的聯(lián)系。4．本文提出了建立中國特色的風(fēng)險監(jiān)控體系的關(guān)鍵點。 本文的不足之處在于：1．由于VAR模型本身是確乏經(jīng)濟理論前提的，對于所估計的模型中的系數(shù)往往難以逐一的進行解釋。2．本文所選用的三個指標(biāo)中，銀行脆弱性的指標(biāo)體系的確定在學(xué)術(shù)界還處于爭議和完善階段，本文的選擇帶有部分主觀性和經(jīng)驗性，因此其結(jié)論無法做到