房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)金融脆弱性的影響研究.pdf

1、世界經(jīng)濟(jì)史上諸多的事件表明，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)是導(dǎo)致金融行業(yè)不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的重要原因，忽視房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)可能帶來非常嚴(yán)重的后果，即便是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度完善的發(fā)達(dá)國(guó)家，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的不合理上漲仍然會(huì)引發(fā)銀行危機(jī)甚至嚴(yán)重的全球金融危機(jī)。從我國(guó)的住房分配制度開始改革至今，我國(guó)房地產(chǎn)事業(yè)的蓬勃發(fā)展在逐漸改善居民居住條件的同時(shí)，推動(dòng)了國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的進(jìn)行，進(jìn)而帶動(dòng)我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平迅速的發(fā)展，造就了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展連續(xù)10年的GDP增長(zhǎng)率超過1

2、0％的奇跡，然而近幾年來，由于過于重視房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，使得全國(guó)尤其是我國(guó)中東部地區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格不合理的上升，房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響逐步成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究的熱點(diǎn)。
　　隨著利率市場(chǎng)化和金融自由化的推進(jìn)，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)尤其是房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)銀行體系乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的影響日漸顯著。本文研究國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融脆弱性的影響，既有理論意義，又有現(xiàn)實(shí)需求?；谏鲜龇治觯疚脑诳偨Y(jié)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上，探究了我國(guó)

3、房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)總體狀況以及金融脆弱性的內(nèi)涵等相關(guān)理論，解釋了二者之間的相互傳導(dǎo)機(jī)制，通過理論與實(shí)際相結(jié)合的方法，實(shí)證分析了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀及微觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。為了衡量房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融脆弱性的影響程度，本文采用向量自回歸VAR模型，在變量選擇上創(chuàng)新性的加入實(shí)際利率變動(dòng)水平這一標(biāo)準(zhǔn)，使得模型在反應(yīng)二者之間動(dòng)態(tài)效應(yīng)上相比以往文獻(xiàn)更加符合實(shí)際，緊接著使用了ADF單位根檢驗(yàn)，格蘭杰因果檢驗(yàn)等方式進(jìn)行檢驗(yàn)，用脈沖和方差分析對(duì)模型中各變量之

4、間的關(guān)系進(jìn)行分析。結(jié)果分析表明，房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融脆弱性之間存在因果關(guān)系，并且房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀和和微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響都比較大，并在一定程度上得出政府宏觀調(diào)控的重要性，作為影響效應(yīng)的再分析，本文對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格影響金融脆弱性的關(guān)聯(lián)主體進(jìn)行博弈分析，深入挖掘變量之間的聯(lián)系。通過博弈模型，引入了政府的行為，論證了房地產(chǎn)商、個(gè)人購(gòu)房者以及銀行體系與政府之間的博弈關(guān)系。在分析的最后，本文給出了如何降低金融脆弱性的政策建議，期望在政府合理的監(jiān)督引導(dǎo)