基于capm的bot項目提前終止補償研究

1、碩士學(xué)位論文基于C A P M 的B O T 項目提前終止補償研究R e s e a r c ho n t h eE a r l yT e r m i n a t i o n C o m p e n s a t i o no f B O TP r o j e c t sB a s e do nC A P M T h e o r y作者姓名： 曲變嬗學(xué)科、 專業(yè)： 技本經(jīng)濟及筐理學(xué) 號： 2 1 2 1 1 Q 晝魚指導(dǎo)教師：完成日期：大

2、連理工大學(xué)D a l i a n U n i v e r s i t yo f T e c h n o l o g y大連理工大學(xué)碩士學(xué)位論文摘 要B O T 模式因其能夠有效緩解政府財政壓力、提高項目運作效率，自提出以來就受到了世界各國的廣泛關(guān)注。然而，由于B O T 項目還具有投資大、特許運營期長、風(fēng)險高等特點，加之目前尚缺乏完善的理論指導(dǎo)與實踐經(jīng)驗，項目提前終止現(xiàn)象頻繁發(fā)生，已引起了理論界與實務(wù)界的重視。B O T 項目面臨提前終

3、止時，終止補償?shù)拇_定是擺在政府和項目公司面前至關(guān)重要的問題。確定科學(xué)合理的補償額能夠有效避免政企雙方的爭端，提升政府回購項目的效率，并保證雙方獲得盡可能多的經(jīng)濟利益或盡量避免損失。本文對B O T 項目提前終止補償?shù)难芯空窃诖吮尘跋抡归_的。首先，對國內(nèi)外相關(guān)文獻進行整理綜述。這部分總結(jié)了項目提前終止的影響因素及責任分擔，并對現(xiàn)有的B O T 項目提前終止補償研究的進展進行了總結(jié)。同時對資本資產(chǎn)定價模型進行了概述，介紹了模型的概念與使用

4、條件，論證了C A P M 模型對于解決B O T項目提前終止問題的適用性。其次，分析了現(xiàn)有以N P V 方法確定提前終止補償?shù)牟蛔悖饕匈N現(xiàn)率確定不合理、剩余特許期內(nèi)累計諍現(xiàn)值分配缺乏科學(xué)依據(jù)等。針對其弊端，構(gòu)建了基于C A P M 的提前終止補償決策模型。為了更為精準的確定剩余特許期內(nèi)的累計凈現(xiàn)值，本研究結(jié)合C A P M 和W A C C 理念確立了合理的貼現(xiàn)率，并采用時間序列法為預(yù)測交通量提供了新的思路。同時，引入C A P

5、M 模型中風(fēng)險補償收益率的概念，提出對于運營狀態(tài)良好的B O T 項目，終止補償應(yīng)考慮初始投資和風(fēng)險補償收益兩個部分。即政府在確定終止補償時，首先保證投資者收回全部初始投資，而凈收益部分政府給予項目公司的補償應(yīng)該為尚未收回的風(fēng)險補償收益部分。本文基于此構(gòu)建B O T 項目提前終止補償模型。此外，論文也對模型參數(shù)的確定進行了具體分析討論。最后，運用一個算例對模型進行了驗證。在算例中，運用本研究構(gòu)建的C A P M 模型和交通量預(yù)測方法，結(jié)