基于風(fēng)險分擔(dān)的BOT項目特許定價模型研究.pdf

1、BOT這種項目融資和建設(shè)模式,在我國有廣闊的應(yīng)用空間.BOT特許產(chǎn)品能否合理定價是確保項目成功的關(guān)鍵.目前對特許產(chǎn)品定價的研究尚不成熟,多以產(chǎn)品的經(jīng)營成本為基礎(chǔ)進(jìn)行定價,未考慮特許權(quán)轉(zhuǎn)讓中存在的如政府需要顧慮給予項目承辦者適當(dāng)回報,或者是在某地急需電力、供水等基礎(chǔ)設(shè)施的情況下,盲目招商盲目承諾給投資商過高的投資回報,致使政府背上沉重的包袱.另外BOT項目參與主體多,項目產(chǎn)生的風(fēng)險應(yīng)由參與各方分擔(dān)等諸多因素的影響,使得結(jié)果產(chǎn)生較大偏差,這

2、是導(dǎo)致我國BOT項目運(yùn)作失敗率高的一個重要原因.基于以上問題,本文采用規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合、定性研究和定量研究相結(jié)合的方法,主要完成以下工作.首先本文在詳細(xì)論述BOT項目利益相關(guān)者中的政府和投資方二者的利益、風(fēng)險后提出政府集團(tuán)、投資方集團(tuán)、第三方集團(tuán)三足鼎立的利益相關(guān)者間關(guān)系.在借鑒了前人對BOT項目風(fēng)險不同方法分類的基礎(chǔ)上,將BOT項目風(fēng)險分為可量化風(fēng)險和不可量化風(fēng)險,并對可量化風(fēng)險如何影響項目收益、價格詳細(xì)論述.在評述了三種不同

3、的風(fēng)險分擔(dān)原則的基礎(chǔ)上論述BOT項目風(fēng)險應(yīng)如何在政府集團(tuán)與投資方集團(tuán)間分擔(dān).通過上述基礎(chǔ)研究,本文建立了基于風(fēng)險分擔(dān)的BOT項目特許產(chǎn)品定價模型.在模型的建立過程中還探索出一套可量化風(fēng)險的定量計算方法.此模型的創(chuàng)新點(diǎn)在于,它充分考慮了需求風(fēng)險、供應(yīng)風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險對收益率的影響以至于對價格的影響.就理論意義而言,本課題的研究成果可以作為一種新的計算方法,對BOT項目的產(chǎn)品價格確定具有參考價值.就應(yīng)用價值而言,近兩年