人民幣外升內(nèi)貶現(xiàn)象的理論與實證分析

1、學(xué)位論文獨創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所提交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進行的研究工作和取得的研究成果。本論文中除引文外，所有實驗、數(shù)據(jù)和有關(guān)材料均是真實的。本論文中除引文和致謝的內(nèi)容外，不包含其他人或其它機構(gòu)己經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。其他同志對本研究所做的貢獻均已在論文中作丫聲明并表示了謝意。學(xué)位論文作者簽名：b ，促 日 期： b 『$ 今．勰學(xué)位論文使用授權(quán)聲明研究生在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識產(chǎn)權(quán)單位屬南京師范大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保存本

2、學(xué)位論文的電子和紙質(zhì)文檔，可以借閱或上網(wǎng)公布本學(xué)位論文的部分或全部內(nèi)容，可以采用影印、復(fù)印等手段保存、匯編本學(xué)位論文。學(xué)?？梢韵驀矣嘘P(guān)機關(guān)或機構(gòu)送交論文的電子和紙質(zhì)文檔，允許論文被查閱和借閱。( 保密論文在解密后遵守此規(guī)定)保密論文注釋：本學(xué)位論文屬于保密論文，密級：——保密期限為——年。學(xué)位論文作者簽名：碼、傲 指導(dǎo)教師簽名：F t 期：≯f 與5 ．勰 日 期：A b s t r a c tA b s t r a c tS i n

3、 c eJ u l y2 1 ，2 0 0 5 ，C h i n ab e g a n t oi m p l e m e n t am a n a g e d f l o a t i n ge x c h a n g e r a t er e g i m et h a to nt h eb a s i so f m a r k e t s u p p l ya n d d e m a n d ．w i t h r e f e r e n

4、 c e t o ”ab a s k e to fc u r r e n c i e s ”．T h eR M B e x c h a n g e r a t ei sn o l o n g e rp e g g e d t ot h ed o l l a r ，am o r ef l e x i b l ee x c h a n g er a t em e c h a n i s m w a s f o r m e d ．S i n

5、c et h e n ，t h e e x c h a n g e r a t eg oi n t oas t r e n g t h e n i n g c h a n n e l s ．A tt h e s a m e t i m e ，s i n c e 2 0 0 7 ，d o m e s t i ci n f l a t i o n a r yp r e s s u r e sh i g h l i g h t s ，f o

6、o d ，h o u s i n g a n d s t o c k p r i c e sr i s er a p i d l y , t h e d o m e s t i c p u r c h a s i n g p o w e rd e c r e a s e s o b v i o u s l y , t h e c o n s u m e r p r i c ei n d e x r i s i n gf a s t ．T

7、 h e v a l u eo f a c u r r e n c y e x i s t si nt w od i f f e r e n t f o r m s ：e x t e r n a lv a l u e a n di n t e r n a lv a l u e ，e x c h a n g er a t ea n d p r i c el e v e l i s t h ee x p r e s s i o no f t

8、 h ee x t e r n a la n di n t e r n a lv a l u e ．A c c o r d i n g t ot h e t r a d i t i o n a l t h e o r yo f i n t e r n a t i o n a l f i n a n c e ，e x t e r n a la n d i n t e r n a lv a l u e o f a c u r r e n c

9、 y s h o u l d b ec o n s i s t e n t ．H o w e v e r ，i n r e c e n ty e a r s t h ep r a c t i c eo f C h i n a ’Se c o n o m i cd e v e l o p m e n t s h o w t h a tw h i l et h eR M B c o n t i n u e s t oa p p r e c

10、i a t es l i g h t l y ，t h ed o m e s t i cp r i c e i n d e xa l s os h o w e d a r i s i n gb e n d ，f o r m i n g t h eR M B e x i s t o u t s i d ea p p r e c i a t i o na n d i n s i d ed e p r e c i a t i o n v a

11、l u ed e v i a t i o n ．D u et ot h i sp h e n o m e n o n i nc o n t r a d i c t i o n w i t h t h et h e o r yo f p u r c h a s i n gp o w e r p a r i t y ，s c h o l a r sc a l l e dt h e ”p a r a d o xo ft h eR M B e

12、x c h a n g er a t e ．”T h e v a l u e d e v i a t i o no f R M B h a sb e c o m ea n e w m o n e t a r y p h e n o m e n o n ，t h ep h e n o m e n o n i s ah n p o r t a n t p e r f o r m a n c eo f C h i n a ’Se c o n

13、o m i ci n t e r n a la n d e x t e r n a li m b a l a n c e s ，i t sc a u s e sa n d i m p a c t o no u r e c o n o m y ，c a u s e d t h e e x t e n s i v ec o n c e r n o ff i n a n c i a l e x p e l sa n d s c h o l a

14、 r s ．B a s e do n t h er e s e a r c hr e s u l t s o f t h ed o m e s t i c a n d f o r e i g ns c h o l a r sa sw e l l a sa s u m m a r y r e v i e w o f r e l a t e d t h e o r y , t h i s a r t i c l em a k e s ad

15、e s c r i p t i v ea n a l y s i so f t h e r e a l i t y , a n dd i s c u s s e s t h e m a i nr e a s o n o f t h ec u r r e n ta p p r e c i a t i o no f t h eR M B a n d t h em a i n f a c t o r sd r i v i n g t h ed

16、 o m e s t i c p r i c e s ．T h e n ，a c c o r d i n gt ot h ea c t u a ls i t u a t i o n o f o u r C O n l ' l t r ya n a l y s e s t h ep a r t i c u l a r i t yo f p r i c e t r a n s m i s s i o nm e c h a n i s

17、 m o f t h eR M B e x c h a n g e r a t e ，r e t r a c e st h e f o r m a t i o nm e c h a n i s m o f R M B ’sd o m e s t i c a p p r e c i a t i o na n di n t e m a t i o n a ld e p r e c i a t i o n ．，a n db a s e d o

18、 n t h eM u n d e l l —F l e m i n g m o d e l c o n s t r u c t sat h e o r ym o d e l o f e x c h a n g e r a t ec h a n g e s t od o m e s t i c i n f l a t i o n ，l a yaf o u n d a t i o n f o rl a t e re m p i r i c

19、 a la n a l y s i s ．O nt h e b a s i so f t h et h e o r e t i c a l m o d e l ，e s t a b l i s ha V A R m o d e l w i t hm o n t h l y d a t ar a n g e sf r o m J a n u a r y 2 0 0 5t oD e c e m b e r 2 0 1 3 ，u s i n

20、gC O ·i n t e g r a t i o n t e s t ，G r a n g e r c a u s a l i t yt e s Li m p u l s e r e s p o n s ea n a l y s i sa n d v a r i a n c ed e c o m p o s i t i o n ，a n a l y s e st h e f o r m a t i o n m e c h a