多元化戰(zhàn)略背景下的企業(yè)并購(gòu)

1、總第553期第26期管理觀察ManagementObserver2014年9月中旬出版多元化戰(zhàn)略背景下的企業(yè)并購(gòu)胡瑤慶(珠海市平沙鎮(zhèn)人民政府，廣東珠海519055)摘要t隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)革命序幕的拉開(kāi)，我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程已進(jìn)入中后期，商業(yè)領(lǐng)域舊時(shí)代特征的逐漸式微意味著在新時(shí)代的背景下，對(duì)資源的占有不再預(yù)示著財(cái)富，而促進(jìn)更多創(chuàng)新力量的連接才可能有未來(lái)。以阿里已巳、恒大為代表的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在新時(shí)代的商業(yè)坐標(biāo)體系下已占據(jù)重要位直，但手中的存量資

2、源并不能確保它們“江山永固“只有不斷拓展新興投資領(lǐng)域、創(chuàng)新商業(yè)模式和持之以恒的技術(shù)開(kāi)發(fā)，才能從根本上突破“拐點(diǎn)“的詛咒。并購(gòu)，似乎成為了它們?cè)谛聲r(shí)代下謀求二次創(chuàng)業(yè)的快捷方式。關(guān)鍵詞:多元化并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)電商恒大足球1.阿里巴巴方面的戰(zhàn)略分析1.1背景分析1.1.1眾網(wǎng)商大興井購(gòu)戰(zhàn)，阿里巴巴行業(yè)地位遭挑戰(zhàn)。百度向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域大舉進(jìn)軍。去年5月，百度宣布以3.7億美元收購(gòu)PPS視頻業(yè)務(wù)，井將PPS視頻業(yè)務(wù)與愛(ài)奇藝進(jìn)行合井。這是繼2012年優(yōu)酷

3、合并土豆網(wǎng)之后，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)又一重磅交易。對(duì)于百度愛(ài)奇藝收購(gòu)PPS視頻來(lái)說(shuō)，其最大優(yōu)勢(shì)就在于移動(dòng)客戶端。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，PPS在移動(dòng)端的用戶總數(shù)己經(jīng)突破1.5億，在Phone以及Pad平臺(tái)中下載量分別位居第一位和第三位，占據(jù)整個(gè)移動(dòng)視頻市場(chǎng)的30%。收購(gòu)PPS后，百度愛(ài)奇藝在移動(dòng)用戶基數(shù)、用戶時(shí)長(zhǎng)等指標(biāo)上將穩(wěn)坐行業(yè)第一。2013年8月，百度宣布以18.5億美元完成收購(gòu)91無(wú)線，91無(wú)線將成為百度全資附屬公司，并作為獨(dú)立公司運(yùn)

4、營(yíng)。91無(wú)線是國(guó)內(nèi)主要的移動(dòng)應(yīng)用下載渠道之一，主要從事開(kāi)發(fā)和營(yíng)運(yùn)91助手及安卓市場(chǎng)兩個(gè)在國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智能手機(jī)應(yīng)用分發(fā)平臺(tái)，在2012年通過(guò)91無(wú)線進(jìn)行的應(yīng)用下載就突破了100億次。收購(gòu)91無(wú)線也是百度進(jìn)一步加強(qiáng)在無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的最新舉措，意在進(jìn)一步加強(qiáng)百度在移動(dòng)應(yīng)用分發(fā)方面的入口作用。騰訊廣伸觸角四面出擊。繼在微信上獲得巨大成功之后，騰訊這個(gè)即時(shí)通訊行業(yè)的翹楚并沒(méi)有停止其多領(lǐng)域擴(kuò)展的步伐，甚至將觸角伸向電商領(lǐng)域。2012年5月騰訊宣布成立

5、騰訊電商控股公司，將旗下C2C領(lǐng)域的拍拍網(wǎng)、B2C領(lǐng)域的“00商城“及由國(guó)內(nèi)大型B2C企業(yè)合作組成的“00網(wǎng)購(gòu)“三部分整合歸井，以“00網(wǎng)購(gòu)“作為統(tǒng)一域名、品牌和入口。今年3月騰訊又與第二大電商京東達(dá)成交易:以2.14億美元收購(gòu)京東上市前15%股份，京東將10侃收購(gòu)騰訊B2C平臺(tái)00網(wǎng)購(gòu)和口C平臺(tái)拍拍網(wǎng)，以及易迅網(wǎng)少數(shù)股權(quán)和購(gòu)買(mǎi)易迅網(wǎng)剩余股權(quán)的權(quán)利。這一格局的形成直接挑戰(zhàn)阿里巴巴電商行業(yè)大佬的地位。繼去年9月騰訊斥資4.48億美元收購(gòu)搜

6、索引擎搜狗36.5%的股份，并取得了搜狐網(wǎng)站3.5%的股權(quán)后，今年以來(lái)，騰訊更是先后以1.93億美元、4億美元、7.36億美元分別收購(gòu)倉(cāng)儲(chǔ)物流公司華南城控9.9%、大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)2侃、58同城19.9%的股份，騰訊跑馬圈地、多領(lǐng)域布局的戰(zhàn)略意圖昭然若揭o1.1.2瞄準(zhǔn)020，阿里巴巳闊步進(jìn)軍電商新時(shí)代。020即OnlneToOfflne(在線離線線上到線下)，該概念最早源于美國(guó)，是指將線下的商務(wù)機(jī)會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，讓互聯(lián)網(wǎng)成為線下交易的前臺(tái)。

7、為實(shí)現(xiàn)線上與線下資源的互動(dòng)整合，阿里巴巴通過(guò)一系列井購(gòu)組合拳，快速實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略變身:去年4月，阿里巴巴以5.86億美元收購(gòu)微博平臺(tái)“新浪微博“18%的股份12月，阿里巴巴對(duì)海爾子公司海爾電器進(jìn)行總額為28.22億元港幣(約合人民幣22.13億元)的投資，包括認(rèn)購(gòu)旗下日日順物流9.9%的股份，認(rèn)購(gòu)海爾電器13.16億港幣的可轉(zhuǎn)換債。半年內(nèi)先后兩輪收購(gòu)高德地圖，使其成為阿里系全資子公司。今年以來(lái)，阿里巴巴上市在即，收購(gòu)步伐日漸頻密。1月聯(lián)手云鋒

8、基金，以約13.27億港元認(rèn)購(gòu)中信21世紀(jì)(醫(yī)療藥品信息服務(wù)〉配售的44.23億股股份，約占中信21世紀(jì)38.1%的股份。3月斥資6.92億美元收購(gòu)香港上市公司銀泰商業(yè)集團(tuán)(經(jīng)營(yíng)超市和百貨)約35%的股份，4月宣布以12.2億美元購(gòu)入優(yōu)酷土豆16.5%的股份，6月除斥資42億元收購(gòu)UCWeb移動(dòng)瀏覽器66%的股份外，更是與中國(guó)郵政集團(tuán)建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，意圖在在物流、電商、金融、信息安全等領(lǐng)域開(kāi)展深度合作，為阿里巴巴全面進(jìn)軍物流業(yè)鋪平道

9、路。截至目前，阿里巴巴集團(tuán)已經(jīng)投入超.117.企業(yè)管理過(guò)45億美元用于收購(gòu)，加上阿里巴巴原本的商業(yè)版圖，新一輪收購(gòu)結(jié)束后，阿里系的觸角己經(jīng)延伸至媒體、醫(yī)療、文化、金融、網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、物流、百貨等廣泛領(lǐng)域。相比于其他互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)者，阿里巴巴的布局領(lǐng)域更為廣泛，并不局限在互聯(lián)網(wǎng)甚至信息技術(shù)領(lǐng)域，而是全面撒網(wǎng)、八方捕撈，一個(gè)線下線上、各行業(yè)、寬領(lǐng)域關(guān)聯(lián)互動(dòng)的商業(yè)雛形開(kāi)始躍然紙上。這其后發(fā)生的阿里巴巴與恒大足球的聯(lián)姻雖是意料之外，卻在情理之中了。1.

10、2收益分析1.2.1恒大足球本身的價(jià)值潛力巨大。2010年3月，恒大接手廣州足球俱樂(lè)部時(shí)僅支付了1億就買(mǎi)斷全部股權(quán)，僅僅4年3個(gè)月時(shí)間，恒大俱樂(lè)部的價(jià)值就翻了24倍。恒大足球俱樂(lè)部?jī)r(jià)值之所以能夠有如此驚人的增長(zhǎng)幅度，首先是球隊(duì)成績(jī)出色。在恒大集團(tuán)接手后，球隊(duì)第一年就以中甲冠軍身份升入中超，并且在中超首個(gè)賽季就創(chuàng)造了凱澤斯勞滕神話奪得冠軍。繼而，恒大還完成了中超三連冠奠定中國(guó)足壇霸主地位。更重要的是上賽季亞冠聯(lián)賽，恒大以摧枯拉朽之勢(shì)打進(jìn)亞

11、冠決賽并力壓首爾FC奪冠，成為中國(guó)首家獲得亞冠的俱樂(lè)部，并且在年底的世俱杯上和上賽季歐冠冠軍拜仁對(duì)壘。出色的戰(zhàn)績(jī)、大牌內(nèi)外援的高標(biāo)準(zhǔn)配置直接帶動(dòng)恒大俱樂(lè)部經(jīng)濟(jì)效益的整體提升，可見(jiàn)，恒大足球后續(xù)價(jià)值增長(zhǎng)潛力巨大。1.2.2阿里巴巴為上市造勢(shì)。此次阿里巴巴投資恒大的時(shí)間節(jié)點(diǎn)恰恰是在2014年世界杯舉辦前夕，正是全世界球迷最為關(guān)注足球產(chǎn)業(yè)的時(shí)候，而且2014年8月8日已被確認(rèn)為阿里巴巴的赴美上市日。選擇在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)完成收購(gòu)恒大俱樂(lè)部50%的

12、股份這樣一個(gè)重磅交易無(wú)疑會(huì)成為阿里巴巴上市之路上的加分項(xiàng)，對(duì)上市后的良性發(fā)展帶來(lái)諸多便利，至少能獲得更多政府層面的支持。而且，足球作為一個(gè)最能帶來(lái)轟動(dòng)效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)，也能為阿里巴巴在提升人氣和品牌美譽(yù)度方面帶來(lái)積極作用。在這一點(diǎn)上，阿里巴巴是經(jīng)過(guò)周密計(jì)算和戰(zhàn)略考量的。2.恒大地產(chǎn)方面的戰(zhàn)略分析2.1背景分析2009年后，受應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的剌激政策影響，全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格一路狂飄，房地產(chǎn)迎來(lái)了10年以來(lái)的鼎盛期，各項(xiàng)指標(biāo)無(wú)不彰顯市場(chǎng)的繁榮興旺。其后

13、為對(duì)沖短期政策的負(fù)面效應(yīng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入深度調(diào)控期，中央到地方的各項(xiàng)調(diào)控措施密集出臺(tái)，無(wú)論從前期的“限購(gòu)令“、“限貸款“令等行政性手段還是后期的加重交易環(huán)節(jié)稅負(fù)、增加保障性住房供應(yīng)、釋放農(nóng)村經(jīng)營(yíng)性集體用地、推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革等措施，無(wú)不預(yù)示著房地產(chǎn)巨大的市場(chǎng)紅利開(kāi)始萎縮。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2013年11月份70個(gè)大.118.中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況報(bào)告顯示，當(dāng)前住宅類房地產(chǎn)呈現(xiàn)出兩大特征z一是房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅繼續(xù)收窄:二是房?jī)r(jià)同比漲幅擴(kuò)大的勢(shì)

14、頭見(jiàn)緩。從短期看，2014年房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行將逐漸趨穩(wěn)，而未來(lái)城市之間房?jī)r(jià)變動(dòng)差異將逐步拉大，三四線城市房?jī)r(jià)將逐步趨于平穩(wěn)甚至出現(xiàn)下跌，北上廣深等一線城市和少數(shù)二三線城市房?jī)r(jià)上漲潛力仍較大。從中長(zhǎng)期看，未來(lái)整個(gè)房地產(chǎn)發(fā)展仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但從增速上看將逐漸趨緩?？梢哉f(shuō)，房地產(chǎn)狂飄突進(jìn)的年代一去不復(fù)返了。2.2收益分析2.2.1足球俱樂(lè)部短期上市無(wú)望。許家印曾表示，在接收廣州足球之初便確立了要將俱樂(lè)部打造上市的目標(biāo)。雖然恒大足球目前業(yè)績(jī)斐然

15、、前景可觀，對(duì)恒大地產(chǎn)及關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的品牌帶動(dòng)作用凸顯，但由于前三年“土豪式“的投入(估計(jì)累計(jì)投入30億)，恒大足球2011年虧損8000萬(wàn)元，2012年虧損2億，即使在2013年實(shí)現(xiàn)8000多萬(wàn)的盈利，但賬面累計(jì)仍處于虧損狀態(tài)。事實(shí)上，體育產(chǎn)業(yè)本身就是個(gè)需要前期資金大量投入的產(chǎn)業(yè)“燒錢(qián)“并不是恒大一家的獨(dú)門(mén)心法，歐美各家體育豪門(mén)概莫能外，因此對(duì)恒大足球的遠(yuǎn)期投入不可小覷。就恒大足球目前的盈利水平和證監(jiān)會(huì)暫停IPO(直至今年6月才重啟)的政

16、策形勢(shì)而論，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市條件并不成熟，這使得恒大通過(guò)謀求俱樂(lè)部上市從而減輕其投入負(fù)擔(dān)的意圖落空。正所謂利可共而不可獨(dú)，充分發(fā)揮恒大足球的籌碼作用，尋找“不差錢(qián)“并且對(duì)恒大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有益的并購(gòu)者便成為擺在恒大面前的明智選擇。這也印證了許家印透露的“此次增資并非臨時(shí)決定的，而是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期規(guī)劃的，球隊(duì)將來(lái)或在擴(kuò)股20%增加20名投資者?！?.2.2謀求互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的深度合作。在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)急速駛?cè)肟燔?chē)道的當(dāng)口，恒大適時(shí)借助足球俱樂(lè)部并購(gòu)事件與互聯(lián)網(wǎng)

17、巨頭阿里巴巴建立聯(lián)系，并巧妙地將股權(quán)作出1:1的均分，讓雙方探索下一步合作充滿了一切可能。正如第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)總編輯秦朔所說(shuō)“馬云這一步，在體育產(chǎn)業(yè)布局上一步到位。許家印這一步，給恒大增添了互聯(lián)網(wǎng)思維的諸多想象。中國(guó)越來(lái)越多疆域?qū)⒈淮筚Y本家之間的跨界合作所控制、走向寡頭聯(lián)合壟斷時(shí)代?！鞍⒗锇桶褪欠衲芡ㄟ^(guò)自身優(yōu)勢(shì)將恒大帶入多元化發(fā)展的康莊大道，地產(chǎn)與電商的結(jié)合是否能產(chǎn)出甜美的碩果，我們拭目以待。參考文獻(xiàn)z[1]丁祖呈.千億房企“七匹馬“功力角