基于戰(zhàn)略生態(tài)的區(qū)域戰(zhàn)略管理研究

1、200708總第350期TimesFinance摘要：關(guān)鍵詞：一、戰(zhàn)略生態(tài)研究的緣由90年代以前的企業(yè)戰(zhàn)略管理理論，偏重于研究競(jìng)爭(zhēng)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入90年代后，隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的日益復(fù)雜化和動(dòng)態(tài)化，如何進(jìn)行創(chuàng)新和如何創(chuàng)造未來(lái)成為企業(yè)戰(zhàn)略管理研究的重點(diǎn)。因而，如何利用企業(yè)已有的優(yōu)勢(shì)條件超越競(jìng)爭(zhēng)成為戰(zhàn)略管理理論發(fā)展的新熱點(diǎn)。戰(zhàn)略生態(tài)理論適應(yīng)了產(chǎn)業(yè)環(huán)境激烈變化、創(chuàng)新和創(chuàng)造未來(lái)成為發(fā)展戰(zhàn)略焦點(diǎn)的趨勢(shì)要求，克服了傳統(tǒng)戰(zhàn)略管理理論偏重競(jìng)爭(zhēng)而忽視合作的缺點(diǎn)

2、，運(yùn)用生態(tài)學(xué)原理和規(guī)律深刻洞察現(xiàn)代戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)和運(yùn)行機(jī)制，為戰(zhàn)略理論發(fā)展提供了新視角、新思路、新方法、新視野。二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀目前，生態(tài)學(xué)對(duì)戰(zhàn)略理論的發(fā)展有兩種最具代表性的研究趨勢(shì)：一種是商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的研究；一種是戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)的研究。（一）商業(yè)生態(tài)及其研究主要觀點(diǎn)從國(guó)外看，詹姆斯弗穆?tīng)枺?993）提出了“商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)”的概念，認(rèn)為商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)是以組織和個(gè)人的相互作用為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，提出企業(yè)應(yīng)把自己當(dāng)作一個(gè)包括供應(yīng)商、主要生產(chǎn)者、競(jìng)爭(zhēng)

3、者和其他利益相關(guān)者等在內(nèi)的企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的成員，并從現(xiàn)代生態(tài)學(xué)的角度透視整個(gè)商業(yè)活動(dòng)，從生態(tài)學(xué)的視角理解商業(yè)運(yùn)作、由系統(tǒng)論反思競(jìng)爭(zhēng)的含義，認(rèn)為在商業(yè)活動(dòng)中共同進(jìn)化是一個(gè)比競(jìng)爭(zhēng)或合作更為重要的概念，該理論超越了90年代以前的戰(zhàn)略管理理論偏重于競(jìng)爭(zhēng)而忽視合作的缺陷?？习退菇穑?998）提出了“市場(chǎng)生態(tài)”的概念，理查德L達(dá)夫特提出“組織生態(tài)學(xué)”的概念并將之運(yùn)用于企業(yè)戰(zhàn)略和組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中。在國(guó)內(nèi)，孫成章（1996）提出生態(tài)思想在企業(yè)管理中的應(yīng)用研

4、究，王子平（1996）系統(tǒng)提出“企業(yè)生命”的內(nèi)涵，王玉（1997）系統(tǒng)研究了企業(yè)的進(jìn)化特性及其機(jī)制，梁嘉驊（2002）對(duì)企業(yè)及其戰(zhàn)略環(huán)境的生態(tài)特征進(jìn)行了詳細(xì)闡述，謝洪明（2002）在國(guó)內(nèi)首次引入“戰(zhàn)略生態(tài)”一詞，將企業(yè)的具體戰(zhàn)略抽象出來(lái)，從企業(yè)的戰(zhàn)略群而不是從影響單個(gè)企業(yè)戰(zhàn)略的因素著手，提出企業(yè)戰(zhàn)略的抽象群和戰(zhàn)略生態(tài)的概念，以及戰(zhàn)略生態(tài)的結(jié)構(gòu)、主要形態(tài)、戰(zhàn)略生態(tài)的平衡與穩(wěn)定、戰(zhàn)略互動(dòng)與戰(zhàn)略生態(tài)的關(guān)系，以及戰(zhàn)略生態(tài)的應(yīng)用價(jià)值等。陳雨思（2

5、003）在對(duì)戰(zhàn)略生態(tài)分析的基本問(wèn)題進(jìn)行探討的基礎(chǔ)上討論了戰(zhàn)略生態(tài)的六個(gè)規(guī)律。張燚，張銳（2003）結(jié)合戰(zhàn)略管理理論缺陷和企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境具有的生態(tài)特性，提出架構(gòu)“戰(zhàn)略生態(tài)學(xué)”的思想，并對(duì)戰(zhàn)略生態(tài)研究的主要目標(biāo)，主要內(nèi)容、關(guān)鍵問(wèn)題和主要研究方法進(jìn)行系統(tǒng)綜述。（二）戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)研究的主要觀點(diǎn)在國(guó)外，JCJarillo（1988）在《戰(zhàn)略管理雜志》上首次提出戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)的概念，將企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的思想引入戰(zhàn)略研究之中，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)及其關(guān)系網(wǎng)絡(luò)在企業(yè)戰(zhàn)略中的作用

6、，指出：戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)是在有獨(dú)特性但又相互聯(lián)系的求利組織之間的長(zhǎng)期性的、有目的的組織安排，以使在網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部的組織獲得或保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，認(rèn)為戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之源，是介于市場(chǎng)組織與層級(jí)組織之間的合作協(xié)調(diào)關(guān)系。Nohria和Eccles（1992）認(rèn)為企業(yè)是多元關(guān)系的聯(lián)結(jié)，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)是社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分，企業(yè)的行為和戰(zhàn)略必須是根據(jù)其所在的網(wǎng)絡(luò)特性及其本身在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)中角色、位置來(lái)決定的。RSBurt從網(wǎng)絡(luò)理論來(lái)認(rèn)識(shí)企業(yè)的戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)及其結(jié)構(gòu)，認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)

7、是信息和控制收益的通道，不同的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)有不同的報(bào)酬率，形成有價(jià)值的“社會(huì)資本、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)及其關(guān)系是自身?yè)碛械馁Y源”。RGulati（2000）在總結(jié)基于企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略管理研究的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)在戰(zhàn)略管理中的作用，以及企業(yè)戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)行為和業(yè)績(jī)的重要影響，必將戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)觀念整合于戰(zhàn)略研究之中。林健和李煥榮在國(guó)內(nèi)首次提出了企業(yè)戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)思想及其管理模式，指出：戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)是由具有戰(zhàn)略意義的組織或個(gè)人組成的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提出了基于核心能力的企業(yè)戰(zhàn)

8、略網(wǎng)絡(luò)管理模式及其主要過(guò)程。張子剛，孫忠（2001）指出，網(wǎng)絡(luò)組織是介于傳統(tǒng)（科層）組織與市場(chǎng)運(yùn)作之間的一種組織形態(tài)，但并非一種簡(jiǎn)單的中間狀態(tài)，它強(qiáng)調(diào)優(yōu)勢(shì)要素協(xié)作、創(chuàng)新和多贏目標(biāo)。吳思華（1996）認(rèn)為“網(wǎng)絡(luò)”是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的組織的聯(lián)結(jié)，并分別從降低交易成本、分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取范圍經(jīng)濟(jì)效益、有效取得關(guān)鍵資源、提高競(jìng)爭(zhēng)地位等動(dòng)因?qū)?zhàn)略網(wǎng)絡(luò)劃分為四種類型。（三）綜述基于商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)和戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)視角的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制研究，開(kāi)拓了戰(zhàn)略管理理論發(fā)展

9、的新視角、新思路和新方法。戰(zhàn)略生態(tài)理論適應(yīng)了產(chǎn)業(yè)環(huán)境劇烈變化的趨勢(shì)，避免經(jīng)營(yíng)管理者的戰(zhàn)略近視，從生態(tài)視角指導(dǎo)企業(yè)的外部競(jìng)爭(zhēng)行為，“由市場(chǎng)范圍從集中精力于特定的市場(chǎng)空間轉(zhuǎn)向注重全部可想像到的市場(chǎng)；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手由注重直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手轉(zhuǎn)向廣義競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；管理范圍由法定范圍轉(zhuǎn)向關(guān)注整個(gè)戰(zhàn)略生態(tài)系統(tǒng)”。戰(zhàn)略生態(tài)研究將對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的制定和選擇提供依據(jù)，促進(jìn)企業(yè)與戰(zhàn)略生態(tài)系統(tǒng)之間生態(tài)共同體的構(gòu)建與協(xié)調(diào)進(jìn)化。三、區(qū)域戰(zhàn)略管理生態(tài)視角的研究意義基于生態(tài)視角的區(qū)域

10、戰(zhàn)略管理的研究將戰(zhàn)略生態(tài)理論和企業(yè)區(qū)域戰(zhàn)略管理結(jié)合起來(lái)為企業(yè)管理者提供了新的經(jīng)營(yíng)思路和經(jīng)營(yíng)策略，為企業(yè)在超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下獲得和保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供了新的視角，對(duì)傳統(tǒng)戰(zhàn)略管理理論進(jìn)行了必要的補(bǔ)充，引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略由競(jìng)爭(zhēng)走向競(jìng)合，由共同爭(zhēng)奪市場(chǎng)走向共同開(kāi)拓市場(chǎng)。將生態(tài)學(xué)的機(jī)理運(yùn)用于戰(zhàn)略管理反映了二者的相通性。從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)戰(zhàn)略管理分為公司戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略三個(gè)層次或三個(gè)子系統(tǒng)，層次或子系統(tǒng)之間相互聯(lián)系、相互依存、動(dòng)態(tài)調(diào)整，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的

11、戰(zhàn)略愿景而組成一個(gè)相互支撐的有機(jī)系統(tǒng)；而生態(tài)學(xué)中，生命體之間也是相互聯(lián)系的有機(jī)系統(tǒng)，通過(guò)不斷的物質(zhì)和能量的交換以實(shí)現(xiàn)生命體的功能。從環(huán)境適應(yīng)性上看，企業(yè)戰(zhàn)略管理在進(jìn)行戰(zhàn)略制定和選擇、實(shí)施之前必須進(jìn)行戰(zhàn)略分析，就是要分析企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，以得出企業(yè)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅，為制定戰(zhàn)略提供依據(jù)，這個(gè)過(guò)程體現(xiàn)了社會(huì)有機(jī)體通過(guò)內(nèi)外部協(xié)調(diào)對(duì)環(huán)境的適應(yīng)性行為；生態(tài)有機(jī)體也是通過(guò)適應(yīng)機(jī)體外環(huán)境，結(jié)合機(jī)體功能，內(nèi)外協(xié)調(diào)而生存、成長(zhǎng)的。將生態(tài)學(xué)的機(jī)理運(yùn)用

12、于戰(zhàn)略管理克服了傳統(tǒng)管理的一些缺陷。它體現(xiàn)了整體觀克服了局部性思考的局限性，運(yùn)用系統(tǒng)、聯(lián)系的方法論對(duì)企業(yè)在宏觀和微觀層面上的問(wèn)題進(jìn)行分析；它體現(xiàn)了平衡觀，將生態(tài)學(xué)的思維引入企業(yè)戰(zhàn)略管理中，有效地決了企業(yè)在戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略選擇方面由于長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和短期利益、整體利益和局部利益的失衡而造成的問(wèn)題；它體現(xiàn)了戰(zhàn)略思考的多維觀，充分考慮企業(yè)各個(gè)相關(guān)群體的利益，分析戰(zhàn)略的本質(zhì)和運(yùn)行機(jī)制，克服了傳統(tǒng)戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)“單贏”的一枝獨(dú)秀的戰(zhàn)略選擇機(jī)制，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略生命共同

13、體的和諧“共贏”發(fā)展。將生態(tài)學(xué)的機(jī)理運(yùn)用于區(qū)域戰(zhàn)略管理體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)觀念的幾個(gè)轉(zhuǎn)變。由注重短期利益轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅亻L(zhǎng)遠(yuǎn)利益，避免了戰(zhàn)略的短視；由從企業(yè)局部利益出發(fā)轉(zhuǎn)變?yōu)榭紤]區(qū)域的整體利益，優(yōu)化了區(qū)域內(nèi)資源的配置，避免了由于過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)而給企業(yè)和相關(guān)群體造成的資源浪費(fèi)；由企業(yè)發(fā)展只關(guān)注企業(yè)自身力量轉(zhuǎn)變?yōu)槌浞掷靡延袟l件整合相關(guān)群體，發(fā)揮合力的潛能為我所用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)及相關(guān)群體共榮的區(qū)域戰(zhàn)略目標(biāo)；由注重企業(yè)內(nèi)供應(yīng)鏈的整合轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅貙?duì)企業(yè)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)或生態(tài)有

14、機(jī)體的整合，同時(shí)企業(yè)可以李敏基于戰(zhàn)略生態(tài)的區(qū)域戰(zhàn)略管理研究本文介紹了戰(zhàn)略生態(tài)研究的緣由，并對(duì)其國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述，提出了基于戰(zhàn)略生態(tài)的區(qū)域戰(zhàn)略管理研究的意義、研究目標(biāo)與主要內(nèi)容。戰(zhàn)略生態(tài)區(qū)域戰(zhàn)略戰(zhàn)略管理理論探討27時(shí)代金融TimesFinance摘要：關(guān)鍵詞：!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!依據(jù)不同發(fā)展階段的戰(zhàn)略目標(biāo)選擇進(jìn)入不同的戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)之間的資源進(jìn)行有效整合和充分利

15、用。四、基于戰(zhàn)略生態(tài)的區(qū)域戰(zhàn)略管理的研究目標(biāo)和主要內(nèi)容（一）研究目標(biāo)基于戰(zhàn)略生態(tài)的區(qū)域戰(zhàn)略管理的研究將重點(diǎn)達(dá)到以下幾個(gè)目標(biāo)：1.系統(tǒng)地將戰(zhàn)略生態(tài)理論運(yùn)用于區(qū)域戰(zhàn)略管理，科學(xué)地分析區(qū)域戰(zhàn)略問(wèn)題的特殊性和復(fù)雜性以及域戰(zhàn)略的生態(tài)特征與生態(tài)規(guī)律。2.基于戰(zhàn)略生態(tài)理論的研究，初步確定區(qū)域戰(zhàn)略管理理論的內(nèi)涵?？茖W(xué)界定其特征、結(jié)構(gòu)、模式、管理流程及管理原則、主要目標(biāo)、擬解決的關(guān)鍵問(wèn)題。3.基于戰(zhàn)略生態(tài)理論的研究，初步建立區(qū)域戰(zhàn)略管理的系統(tǒng)框架，為企業(yè)

16、提供戰(zhàn)略生態(tài)思維和方法。（二）研究?jī)?nèi)容邁克爾波特認(rèn)為產(chǎn)業(yè)內(nèi)戰(zhàn)略群體的分析，就是按照產(chǎn)業(yè)內(nèi)各企業(yè)戰(zhàn)略地位的差別，把企業(yè)劃分成不同的戰(zhàn)略群體，并分析各群體間的相互關(guān)系以及群體內(nèi)企業(yè)間的關(guān)系，從而進(jìn)一步認(rèn)識(shí)產(chǎn)業(yè)及其競(jìng)爭(zhēng)狀況。有關(guān)戰(zhàn)略群體的研究是區(qū)域戰(zhàn)略管理研究的基礎(chǔ)，基于戰(zhàn)略生態(tài)的區(qū)域戰(zhàn)略管理研究主要包括以下內(nèi)容：1.區(qū)域戰(zhàn)略生態(tài)系統(tǒng)的分析方法以及戰(zhàn)略制定與選擇、實(shí)施與控制、評(píng)估與反饋方法。區(qū)域內(nèi)企業(yè)間關(guān)系的定位與處理，與企業(yè)自身的戰(zhàn)略定位以

17、及在區(qū)域內(nèi)所處的位置相聯(lián)系。整個(gè)區(qū)域整體戰(zhàn)略利益的獲得是通過(guò)區(qū)域內(nèi)各個(gè)企業(yè)間關(guān)系的優(yōu)化而非單個(gè)企業(yè)獲得的。因而，必須從整體的角度，系統(tǒng)運(yùn)用戰(zhàn)略生態(tài)思維進(jìn)行把握以確定區(qū)域的整體戰(zhàn)略定位進(jìn)而確定每個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略定位。2.區(qū)域內(nèi)企業(yè)之間和不同區(qū)域間的競(jìng)爭(zhēng)模式。在區(qū)域內(nèi)，由于各個(gè)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)不同會(huì)形成彼此間的競(jìng)爭(zhēng)；而在區(qū)域之間，又會(huì)相互為對(duì)方設(shè)置進(jìn)入障礙，導(dǎo)致區(qū)域間的競(jìng)爭(zhēng)。如何處理區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，如何確定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)模式，如何把握競(jìng)爭(zhēng)與競(jìng)合

18、的尺度將是我們進(jìn)一步研究的方向。3.區(qū)域內(nèi)核心企業(yè)或領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略選擇。企業(yè)在區(qū)域中的地位決定著企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度、經(jīng)營(yíng)范圍、進(jìn)入該群體的代價(jià)以及企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略的能力。區(qū)域?qū)τ谄髽I(yè)來(lái)說(shuō)提供了機(jī)遇，比如形成資源能力優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，同時(shí)也對(duì)企業(yè)進(jìn)行了約束，約束企業(yè)充分考慮區(qū)域整體的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，實(shí)現(xiàn)區(qū)域的整體目標(biāo)，如果企業(yè)本身的戰(zhàn)略目標(biāo)與之相背離，將會(huì)降低區(qū)域和企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)效率與效果。如何在區(qū)域內(nèi)脫穎而出，成為區(qū)域核心企業(yè)，其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略如何

19、制定和選擇將是我們的研究重點(diǎn)。4.區(qū)域間優(yōu)勢(shì)區(qū)域的選擇模式。隨著競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的增大，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)逐步升級(jí)為企業(yè)所在的區(qū)域間的競(jìng)爭(zhēng)。邁克爾波特認(rèn)為企業(yè)的獲利程度取決于所在產(chǎn)業(yè)的獲利能力，我們可以認(rèn)為企業(yè)的盈利能力與所在區(qū)域的獲利能力相關(guān)。如何選擇適合企業(yè)資源、能力發(fā)揮的優(yōu)勢(shì)區(qū)域也是我們需要研究的內(nèi)容。五、結(jié)束語(yǔ)基于戰(zhàn)略生態(tài)的區(qū)域戰(zhàn)略管理將生態(tài)思維引入企業(yè)的戰(zhàn)略管理過(guò)程，從中觀層次分析企業(yè)以及企業(yè)間的行為，注重區(qū)域內(nèi)與區(qū)域間企業(yè)的和諧共生，為區(qū)

20、域戰(zhàn)略管理理論研究提供了新的研究視角，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效能的最大化。參考文獻(xiàn)：【1】武亞軍90年代企業(yè)戰(zhàn)略管理理論的發(fā)展與研究趨勢(shì)[J]《南開(kāi)管理評(píng)論》1999（2）【2】姚小濤戰(zhàn)略管理理論研究的發(fā)展歷程與展望[J]預(yù)測(cè)2003（6）【3】韓福榮徐艷梅企業(yè)仿生學(xué)[M]北京企業(yè)管理出版社2002年【4】張燚聶銳企業(yè)戰(zhàn)略的生態(tài)透視[J]科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理2003（5）【5】張燚聶銳戰(zhàn)略生態(tài)學(xué)戰(zhàn)略理論發(fā)展的新方向[J]科學(xué)學(xué)研究2003（1）

21、【6】張燚聶銳戰(zhàn)略理論演化及戰(zhàn)略生態(tài)研究綜述[J]科研管理2004（2）【7】謝洪明劉躍所藍(lán)海林戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略生態(tài)與企業(yè)的戰(zhàn)略行為[J]AMT2004（5）（作者單位：西安外事學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）一、引言!““#年$月!%日，深圳股票交易所中小企業(yè)板正式啟動(dòng)，到!““$年年底為止，已有&“!家公司發(fā)行上市。其中，擁有自主專利技術(shù)的接近’“(，很大一部分企業(yè)具有創(chuàng)業(yè)投資背景，它反映了風(fēng)險(xiǎn)資金對(duì)中小企業(yè)版上市公司創(chuàng)新能力的認(rèn)同。由于政策的限制，

22、現(xiàn)在中小企業(yè)板上市規(guī)則與現(xiàn)行的主板市場(chǎng)之間有明顯的區(qū)別。研究中小企業(yè)板公司上市定價(jià)問(wèn)題具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。具體思路是：是：首先在回歸分析的基礎(chǔ)上，利用甄選出的變量作為聚類的指標(biāo)，針對(duì)某一行業(yè)（本文以機(jī)械材料行業(yè)為例研究）的)定價(jià)進(jìn)行聚類分析，在得到初步的結(jié)果后，再利用判別分析對(duì)結(jié)果進(jìn)行修正和完善，最終得到該行業(yè)的分類情況，并得到一組用于分類判別的判別函數(shù)，只要將待分類樣本點(diǎn)的各指標(biāo)值代入即可得到其所屬類別，并可根據(jù)該類別特點(diǎn)再作出定價(jià)調(diào)整

23、。二、聚類指標(biāo)的選擇（一）多元回歸分析選取!““#年$月!日至!““$年&!月&%日近三年來(lái)我國(guó)深圳中小板企業(yè)市場(chǎng)發(fā)行的新股為研究樣本。以表&設(shè)計(jì)的&個(gè)指標(biāo)，共!&個(gè)自變量（其中虛擬變量%個(gè)），應(yīng)用軟件進(jìn)行多元線性回歸，采用的方法是逐步回歸法，變量選擇所用的準(zhǔn)則是：變量!值的顯著性水平小于或等于“.“%時(shí)對(duì)應(yīng)變量進(jìn)入回歸方程式，顯著性水平大于或等于“.&“時(shí)變量被剔除，最后剩下%個(gè)變量。得如下模型：0&#.&!12&!.%%342（5!

24、.!$45#）672“.!1#42&&.’&$862“.%!$92!通過(guò)多元逐步回歸得到對(duì)新股發(fā)行價(jià)格起解釋作用的%個(gè)因素，它們分別是每股收益，發(fā)行市盈率，管理層持股比例，發(fā)行數(shù)量（萬(wàn)股），流通股比例。鄒慶基于聚類分析的中小板IPO定價(jià)實(shí)證研究股票發(fā)行定價(jià)作為股市運(yùn)行極為關(guān)鍵的一環(huán)，它的合理與否將直接關(guān)系到整個(gè)股市運(yùn)行的效率。選取深圳中小板近3年來(lái)發(fā)行新股作為研究樣本，然后利用多元線性回歸方法作分析，可找出影響IPO發(fā)行價(jià)格的5個(gè)主要因

25、素。以多元回歸得到的主要因素作為聚類指標(biāo)，選取該板塊中某一行業(yè)（如機(jī)械材料行業(yè)）已發(fā)行股票為樣本，對(duì)其進(jìn)行聚類分析和判別分析，建立該板塊新股發(fā)行定價(jià)的衡量體系，可為擬發(fā)行新股的公司提供定價(jià)指導(dǎo)。IPO定價(jià)聚類股票解釋變量英文簡(jiǎn)稱對(duì)發(fā)行價(jià)預(yù)期影響解釋變量英文簡(jiǎn)稱對(duì)發(fā)行價(jià)預(yù)期影響每股收益EPS市盈率!“凈資產(chǎn)收益率ROE普通股東權(quán)益收益率#$發(fā)行股數(shù)QN—流通股比例CQ每股凈資產(chǎn)POE主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率PR流動(dòng)比率FR速動(dòng)比率VR資產(chǎn)負(fù)債率RP