企業(yè)并購動因淺析

1、學(xué)習(xí)貫徹新制度受投資性房地產(chǎn)升值的影響。如果該類企業(yè)為了加大經(jīng)營業(yè)績欲采用公允價(jià)值計(jì)量模式，而將其持有的房屋、建筑物改出售為出租，即由“存貨”改為“投資性房地產(chǎn)”，按準(zhǔn)則規(guī)定，在轉(zhuǎn)換時(shí)其公允價(jià)值超出賬面價(jià)值的部分計(jì)人“資本公積”，待其處置時(shí)，再轉(zhuǎn)換為“其他業(yè)務(wù)收入”。因此，轉(zhuǎn)換當(dāng)年的利潤不會受到影響。而在以后期間，如果房地產(chǎn)行情仍保持上漲勢頭，因新會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定而給該行業(yè)損益上的利好影響會逐漸顯露出來。(三)公允價(jià)值計(jì)量模式對企業(yè)所有者

2、權(quán)益的影響。新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)的投資性房地產(chǎn)可以采用成本模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，也可以使用公允價(jià)值計(jì)量模式。同時(shí)規(guī)定，投資性房地產(chǎn)的計(jì)量模式一經(jīng)確定，不得隨意變更。企業(yè)從采用成本模式轉(zhuǎn)換為公允價(jià)值模式，視為會計(jì)政策的變更，應(yīng)當(dāng)根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第28號——會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更和差錯(cuò)更正》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。因此，在符合條件的情況下，從成本模式轉(zhuǎn)為公允價(jià)值模式的首年，各相關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)將會采取追溯調(diào)整的方式，調(diào)整年初所有者權(quán)益。在目前房地產(chǎn)價(jià)

3、格普遍高于其歷史成本的情況下，將這部分房地產(chǎn)原來按成本計(jì)量，轉(zhuǎn)為投資性房地產(chǎn)按公允價(jià)值模式計(jì)量，其影響結(jié)果是，這些房地產(chǎn)企業(yè)上年度的資本公積(其他資本公積)將會得到較大幅度的提升，所有者權(quán)益將大為增加。這樣，有利于提高這些房地產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模，使原來“隱形”的資產(chǎn)明朗化?？傊?。從投資性房地產(chǎn)的后續(xù)成本計(jì)量和公允價(jià)值計(jì)量上看，公允價(jià)值模式符合投資性房地產(chǎn)的特性，能夠較好地反映投資性房地產(chǎn)的市場價(jià)值和盈利能力。公允價(jià)值模式下不再計(jì)提固定資產(chǎn)折舊

4、或攤銷費(fèi)用，提高房地產(chǎn)企業(yè)的盈利水平。但從長遠(yuǎn)來看，相關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)每年凈利潤的波動幅度將會增大，其影響將主要取決于當(dāng)年投資性房地產(chǎn)的升值程度。如果今后公允價(jià)值下降的機(jī)率加大，也會使未來的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)加大。最終，企業(yè)在選擇合理、適用的后續(xù)計(jì)量模式時(shí)，應(yīng)本著穩(wěn)健的原則，從長遠(yuǎn)著眼，選擇更適合本企業(yè)實(shí)際情況的核算方法。作者單位：渤海石油職業(yè)學(xué)院(責(zé)任編輯：小軒)文／王蓓由于我國的特殊國情和目前所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，企業(yè)發(fā)生著各種類型的并購。本文通過

5、對我國企業(yè)并購的一般動因及特殊動因的探討，分析了我國企業(yè)并購中存在的問題，試提出一些解決辦法，供參考。一、企業(yè)并購的一般動因我國經(jīng)濟(jì)體制改革確立市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式后，企業(yè)成為獨(dú)立的市場主體。企業(yè)為獲得規(guī)模效益，獲取高新技術(shù)，降低交易成本，提高市場占有率，打人海內(nèi)外市場，提高競爭力等，需要進(jìn)行并購活動，由此形成了企業(yè)并購的一般動因。隨著我國融人世界經(jīng)濟(jì)程度的加深和范圍的擴(kuò)大，一方面，大大吸引了外商投資，另一方面，國內(nèi)企業(yè)為了提升競爭力，也希

6、望外資加入，借以完善公司治理結(jié)構(gòu)，借鑒外國企業(yè)的管理能力和先進(jìn)技術(shù)來提高自己的競爭能力。并購?fù)鈬疽彩菄鴥?nèi)企業(yè)向海外開拓市場的一種有效方式。二、企業(yè)并購的特殊動因(一)行政性并購動因1近年來，國有經(jīng)濟(jì)逐漸從一般競爭性領(lǐng)域退出，許多上市公司進(jìn)行了這方面并購的活動，民營企業(yè)充當(dāng)了重要角色。各地政府紛紛加大了對上市公司資產(chǎn)重組的扶持力度，如上海和深圳，客觀上大大推動了企業(yè)并購的發(fā)展。2存量資產(chǎn)整合，優(yōu)化資源配置。為解決國有企業(yè)存在的嚴(yán)重的重

7、復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)問題，政府通過并購活動，對國有企業(yè)的資源進(jìn)行優(yōu)化配置，提高存量資產(chǎn)運(yùn)行的質(zhì)量和效率，從而優(yōu)化整個(gè)社會的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。這是政府推動企業(yè)并購的一個(gè)重要動因。3消除虧損。在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的時(shí)期，還不存在一個(gè)完全競爭市場，企業(yè)的并購活動離不開政府的推動。特別是并購發(fā)展初期，國有企業(yè)虧損嚴(yán)重，破產(chǎn)制度因種種原因不能實(shí)施，政府部門為解決歷史遺留問題，往往采用行政手段迫使優(yōu)勢企業(yè)兼并虧損企業(yè)，用并購代替破產(chǎn)，一攬子解決被并購企業(yè)

8、的債務(wù)、職工安排以及與之相關(guān)的職工醫(yī)療、養(yǎng)老等問題。并購實(shí)際上是一種社會成本企業(yè)化的形式，目的是減少社會動蕩。4組建企業(yè)集團(tuán)。隨著企業(yè)面臨國際強(qiáng)有力競爭的挑戰(zhàn)，實(shí)行企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，組建與跨國公司相抗衡的企業(yè)航母，已成為政府的一項(xiàng)重要工作。以資本為紐帶，通過市場形成具有較強(qiáng)競爭力的跨地區(qū)、跨國史國壅些盒鹽至鯉壁墨企業(yè)并購動因淺析萬方數(shù)據(jù)嘮司貫徹斯喇t受投資性房地產(chǎn)升值的影響。如果該類企業(yè)為了加大經(jīng)營業(yè)績欲采用公允價(jià)值計(jì)最模式，而將其持有的房

9、摩、建筑物改出售為tl:l租，即由“存貨“改為“投資性房地產(chǎn)按準(zhǔn)則規(guī)定，在轉(zhuǎn)換時(shí)其公允價(jià)值跑出賬面價(jià)值的部分計(jì)入“資本公職“，待其處置時(shí)，再轉(zhuǎn)換為“其他業(yè)務(wù)收入“。因此，轉(zhuǎn)換當(dāng)年的利潤不會受到影響。而在以后期間，如果房地產(chǎn)行情仍保持上服勢頭，四新會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定陽給該行業(yè)損益上的利好影響會選漸顯露出來。(二)公允價(jià)值計(jì)量模式對企業(yè)所有者權(quán)益的影響。新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)的投資性房地產(chǎn)可以采用成本模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，也可以使用公允價(jià)值計(jì)量模式。

10、問時(shí)規(guī)定，投資性房地產(chǎn)的計(jì)量模式一經(jīng)確定，不得隨意變更。企業(yè)從采用成本模式轉(zhuǎn)換為公允價(jià)值模式，視為會計(jì)政策的變更，應(yīng)當(dāng)根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第28號一一臺計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更和蓋錯(cuò)更正》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。因此，在符合條件的情況下，從戚本模式轉(zhuǎn)為公允價(jià)值模式的首年，各相關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)將會采取追溯調(diào)整的方式，調(diào)整年相所荷者權(quán)益。在目前房地產(chǎn)價(jià)格普遍高于其歷史成本的情況下，將這部分房地產(chǎn)原來按成本計(jì)量，轉(zhuǎn)為投資性房地產(chǎn)撞公允價(jià)值模式計(jì)最，其影響結(jié)

11、果是，這些房地產(chǎn)企業(yè)上年度的資本公積(其他資本公積)將會得到較大幅度的提升，所有者權(quán)益將大為增加。這樣，有利于提高這些房地產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模，使服來“隱形“的資產(chǎn)明朗化?？傊?，從投資性房地產(chǎn)的后續(xù)成本計(jì)量和公允價(jià)值計(jì)最上看，公允價(jià)值模式符合投資性房地產(chǎn)的特性，能夠較好地反映投資性房地產(chǎn)的市場價(jià)值和盈利能力。公允價(jià)值模式下不再計(jì)提固定資產(chǎn)折舊或攤銷費(fèi)用，提高房地產(chǎn)企業(yè)的盈利水平。但從長遠(yuǎn)來看，相關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)每年凈利潤的波動幅應(yīng)將會增大，其影響將

12、主要取決于當(dāng)年投資性房地產(chǎn)的升值程度。如果今后公允價(jià)值下降的機(jī)率加大，也會使未來的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)加大。最終，企業(yè)在選擇合理、適用的后結(jié)計(jì)最模式時(shí)，應(yīng)本著穩(wěn)健的原則，從位遠(yuǎn)著眼，選擇更適合本企業(yè)實(shí)際情況的核算方法。作者單位:渤海石油職業(yè)學(xué)院(責(zé)任編輯:小軒)四中國農(nóng)業(yè)會計(jì)2∞岳陽3企業(yè)并購動因戒析由于我國的特殊國情和目前所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，企業(yè)發(fā)生著各種類型的并購。本文通過對我國企業(yè)并購的一般動回及特殊功闊的探討，分析了我國企業(yè)并購中存在的問題

13、，試提出一些解決辦法，供參考。…、企業(yè)并購的…觸動因我國組濟(jì)體制改革確立市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式后，企業(yè)成為她立的市場主體。企業(yè)為獲得規(guī)模效益，在取高新技術(shù)，降低交易成本，提高市場占有率，打入海內(nèi)外市場，提高競爭力等，需要進(jìn)行并購活動，由此形成了企業(yè)并購的一般動因。隨著我罔融入世界經(jīng)濟(jì)程度的加深和施圍的擴(kuò)大，一方圃，大大吸引了外商投資，另一方面，國內(nèi)企業(yè)為了提升競爭力，也希望外資加入，借以完善公司治理結(jié)構(gòu)，借鑒外國企業(yè)的管理能力和先進(jìn)技術(shù)來提商

14、自己的競爭能力。并購?fù)鈬疽彩秦鑳?nèi)企業(yè)向海外開拓市場的…種有放方式。二二、企業(yè)并購的特殊動因(…)行政性并購動因1.近年來，國有經(jīng)濟(jì)逐漸從…般競爭性領(lǐng)域退出，許多上市公司進(jìn)行了這方面并購的活動，民營企業(yè)充當(dāng)了熏要角色。各地政府紛紛加大了對上市公司資產(chǎn)重組的扶持力度，如上海和深圳1，容觀上大大椎動了企業(yè)并購的發(fā)展。2.存量資產(chǎn)整合，優(yōu)化資肺、配置。為解決國有企業(yè)存在的嚴(yán)重的重復(fù)建設(shè)和資翻浪費(fèi)問題，政府通過并購活動，對國有企業(yè)的資源進(jìn)行優(yōu)

15、化配置，提商存最資產(chǎn)運(yùn)行的質(zhì)量和效率，從而優(yōu)化整個(gè)社會的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。這是政府椎動企業(yè)并購的一個(gè)重要動閣。3.消除虧損。在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的時(shí)期，還不存在一個(gè)究余競爭市場，::f:.ill.的井購捕動離不開政府的推動。特別是并購發(fā)展初期，國有企業(yè)虧損嚴(yán)重，破產(chǎn)制度四種種原因不能實(shí)施，政府部門為解決歷史遺留問題，往往采用行政手段迫使優(yōu)勢企業(yè)兼并虧損企業(yè)，用并購代替破產(chǎn)，…攬子解決被井購企業(yè)的債務(wù)、職工安排以及與之相關(guān)的職工醫(yī)療、養(yǎng)老等

16、問晤。并購實(shí)際上是一種社會戚本企業(yè)化的形式，目的是減少社會動蕩。4.組建企業(yè)集閉。隨著::f:.ill.而|陸國際強(qiáng)有力競爭的挑戰(zhàn)，實(shí)行企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，組建與跨國公司相抗衡的企業(yè)航母，日成為政府的一項(xiàng)重要工作。以資本為紐帶，通過市場形成具有較強(qiáng)競爭力的跨地阻、跨行業(yè)、跨所有制、跨國經(jīng)營的大企業(yè)集團(tuán)，成為我國企業(yè)并購行為的主要動因。5享受優(yōu)惠政策的動機(jī)。通過并購可獲得銀行的優(yōu)惠貸款、政府的減稅以及財(cái)政補(bǔ)貼等。6開拓融資渠道。由于上市資格這種

17、稀缺資源，上市公司成了稀有的殼資源。為開拓融資渠道而并購上市公司，成了很多急需上市融資又很難在短期內(nèi)獲得上市資格企業(yè)的并購動因。7獲取低價(jià)資產(chǎn)的動因。獲取低價(jià)資產(chǎn)，是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期企業(yè)并購的另一個(gè)重要動因。據(jù)資料顯示，在過去的很多年中，很多企業(yè)并購動機(jī)是為獲取被并購企業(yè)廉價(jià)的土地；這主要是由于我國征地審批程序復(fù)雜，交易成本極高，而目標(biāo)企業(yè)占有的國有土地一般都是無償使用，擁有大量土地的虧損企業(yè)在并購交易中，因未能在前期經(jīng)營中發(fā)揮效能而極

18、易被低估，這就造成目標(biāo)企業(yè)估價(jià)過低。另外在二十世紀(jì)末政府急于消滅虧損企業(yè)，在并購中采取資產(chǎn)上算粗賬、效益上算大賬的做法，造成被并購企業(yè)估價(jià)普遍低于實(shí)際價(jià)值，甚至許多被并購的資產(chǎn)未被估價(jià)。這些因素曾一度導(dǎo)致投機(jī)型并購盛行。(二)公司治理性并購動因1管理型并購。在我國企業(yè)規(guī)模與行政級別相聯(lián)系的制度下，通過并購活動，擴(kuò)大公司規(guī)模，相應(yīng)也能提升企業(yè)管理者的行政級別。這是一些國有企業(yè)并購的另一重要動機(jī)。2在我國，一方面由于國有公司所有者缺位，企業(yè)

19、內(nèi)部控制松弛；另一方面股票價(jià)格也不能正確反映股票的價(jià)值。這樣，并購雙方管理層的共謀現(xiàn)象普遍存在，共同瓜分國有和中小股東的財(cái)產(chǎn)，這也是我國特定歷史背景下企業(yè)并購的特殊動因之一。3在大股東具有超強(qiáng)控制權(quán)的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)下，大股東通過謀求控制權(quán)以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，已經(jīng)成為推動我國上市公司并購的重要動因之一。在我國證券市場分割、缺乏有效監(jiān)管和投資者成熟程度不足的市場背景下，必然存在內(nèi)部人(大股東，利益相關(guān)者等)利用信息優(yōu)勢，在二級市場進(jìn)行內(nèi)幕交

20、易或操縱股價(jià)的行為。由于其投機(jī)性收益能夠充分補(bǔ)償非流通股收購溢價(jià)的支出及其它一系列并購成本，這一對上市公司并購的外在激勵或補(bǔ)償機(jī)制，也是國內(nèi)眾多企業(yè)盲目擴(kuò)張、瘋狂并購的重要原因。三、企業(yè)并購中存在的問題及對策從以上企業(yè)并購的一般及特殊動因的表現(xiàn)，不難看出我國企業(yè)還存在著很多問題，尤其是國有企業(yè)，因?yàn)槠渌哂械奶厥庑裕簿统霈F(xiàn)了一些特殊的問題，主要有以下幾個(gè)方面。(一)并購活動的非市場化。并購是一種市場行為，那么，市場就是并購雙方實(shí)現(xiàn)交易

21、的場所。在交易的機(jī)制上也應(yīng)該是市場取向。然而，從我國國有企業(yè)的并購實(shí)踐來看，并購活動的非市場化時(shí)有發(fā)生。對自身資金實(shí)力和管理能力缺乏充分的估計(jì)，對被并購企業(yè)的市場狀況也知之甚少。一些企業(yè)對并購不積極，并購方和被并購方溝通的渠道少，難以在市場中見面，有的企業(yè)未經(jīng)批準(zhǔn)私自并購。為加快并購進(jìn)度，僅以感性認(rèn)識來接受并購企業(yè)，程序不清，手續(xù)不全，致使假并購出現(xiàn)，使企業(yè)并購失敗且不透明，易產(chǎn)生腐敗。(二)并購企業(yè)產(chǎn)權(quán)模糊。企業(yè)間的并購必須有明確的產(chǎn)

22、權(quán)和產(chǎn)權(quán)主體，盡管國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬于國家，但地域不同，隸屬關(guān)系不同，其代表的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，也必須明確。不論是并購方還是被并購方，都必須明確產(chǎn)權(quán)主體，這樣才能交易。如果企業(yè)產(chǎn)權(quán)模糊，將會給各方帶來利益上的紊亂，使決策混亂，收益歸屬難定。因此，必須加快對國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的界定。(三)政府行為不規(guī)范。我國企業(yè)主要實(shí)施并購兩種辦法：一是完全由政府出面組織，其優(yōu)點(diǎn)是速度快、成本低；二是由企業(yè)自行推動，在市場中實(shí)現(xiàn)交易，其速度理財(cái)視野雖較慢，但效果好。在

23、目前情況下，政府作為所有者的最終代表，如果完全退出市場是不現(xiàn)實(shí)的。要求政府在企業(yè)的并購中發(fā)揮引導(dǎo)作用，制定發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，激勵優(yōu)勢企業(yè)資本擴(kuò)張欲望，促進(jìn)資本向優(yōu)勢企業(yè)流動并從宏觀上對并購行為給予指導(dǎo)，促成并購的成功是必要的。但實(shí)際執(zhí)行中存在過分的行政干預(yù)。f四)并購企業(yè)職工的再就業(yè)問題。企業(yè)并購的一大難題是如何安置下崗職工。并購后，一些職工要調(diào)整和轉(zhuǎn)移就業(yè)崗位，引起原企業(yè)就業(yè)制度、就業(yè)模式的變化。要堅(jiān)持減員增效同促進(jìn)再就業(yè)相結(jié)合，職

24、工下崗分流同社會承受力相結(jié)合，把下崗職工的基本生活保障和就業(yè)工程搞好。通過建立再就業(yè)服務(wù)中心等進(jìn)行培訓(xùn)，在各方面對下崗職工給予優(yōu)惠，創(chuàng)造再就業(yè)機(jī)會。(五)企業(yè)資產(chǎn)評估環(huán)節(jié)薄弱。國有企業(yè)并購在資產(chǎn)評估上有很多問題需要解決。一是資產(chǎn)評估粗糙，基本上以清產(chǎn)核資對資產(chǎn)作為實(shí)物的靜態(tài)的反映，而對無形資產(chǎn)動態(tài)市值注意不夠。二是對債權(quán)債務(wù)處理方式簡單，大部分以廢債或呆賬的形式轉(zhuǎn)嫁到銀行。三是資產(chǎn)評估專業(yè)人才缺乏，很難勝任資產(chǎn)評估中所涉及的多學(xué)科知識，

25、造成評估有失公正。四是對土地資產(chǎn)重視不夠，缺乏相應(yīng)的土地使用手續(xù)，以劃撥實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓。資產(chǎn)評估的真實(shí)，公正需要在國有企業(yè)的并購中予以重視。針對我國企業(yè)并購存在的問題，擬提出以下的解決對策：①明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系；②規(guī)范政府行為，發(fā)揮其積極作用；③完善市場體系，為并購創(chuàng)造良好的社會環(huán)境；④避免戰(zhàn)略陷阱，制定適當(dāng)并購戰(zhàn)略；⑤控制并購風(fēng)險(xiǎn)，包括法律，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等；⑥減輕或消除目標(biāo)企業(yè)抵觸；⑦加強(qiáng)管理，促進(jìn)文化、人員整合。作者單位：西安航空技術(shù)高等專科學(xué)校(

26、責(zé)任編輯：小軒)主墾壅些全進(jìn)至鯉壁墨團(tuán)萬方數(shù)據(jù)行業(yè)、跨所有制、跨國結(jié)營的大企業(yè)集閉，成為我國企業(yè)并購行為的主要動因。5.享受優(yōu)惠政策的動機(jī)。通過并購可獲得銀行的優(yōu)惠貸款、政府的減稅以及財(cái)政補(bǔ)貼等。6.開拓融資渠道。由于上市資格這種稀缺資源、，上市公詞成了稀有的先賢掘。為開拓融資渠道而井購上市公司，成了很多急需上市融資又很難在短期內(nèi)撓得上市資格企業(yè)的并購動劇。7.獲取低價(jià)資產(chǎn)的動回。獲取低價(jià)資產(chǎn)，是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期企業(yè)并購的另一個(gè)重要動因

27、。據(jù)資料顯示，在過去的很多年中，很多企業(yè)并購動機(jī)是為在取被并購企業(yè)廉價(jià)的土地這主要是由于我國征地審批程序復(fù)雜，交易成本極高，而目標(biāo)企業(yè)占有的固有士地一般都是無償使用，擁有大量土地的虧損企業(yè)在并購交易中，因未能在前期經(jīng)營中發(fā)揮效能而極易被低估，這就造成目標(biāo)企業(yè)估價(jià)過低。另外在二十世紀(jì)末政府急于消滅虧損企業(yè)，在并購中采取資產(chǎn)上算粗賬、效益上算大賬的做法，造成被并購企業(yè)估價(jià)曾遍低于實(shí)際價(jià)值，甚至許多被并購的資產(chǎn)未被估價(jià)。這些因素曾一度導(dǎo)致投機(jī)

28、現(xiàn)井購盛行。(二)公司治Z史性并購動罔1.管理現(xiàn)并購。在我闊企業(yè)規(guī)模與行政級別相聯(lián)系的制度下，通過井購j雷動，擴(kuò)大公詞規(guī)模，相應(yīng)也能提升企業(yè)管理者的行政級別。這是一些國有企業(yè)并購的另…重要動機(jī)。2.在我國，一方面由于固有公司所有者缺位，企業(yè)內(nèi)部控制松弛另一方面股票價(jià)格也不能正確反映股票的價(jià)值。這樣，并購~方管理層的共謀現(xiàn)象普遍存在，共同瓜分國有和中小股東的財(cái)產(chǎn)，這也是我國特定歷史背景下企業(yè)并購的特殊動因之一o3.在大股東具有屆強(qiáng)控制權(quán)的

29、企業(yè)股權(quán)鋪構(gòu)下，大股東通過謀求控制權(quán)以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，己去變成為椎動我闊上市公司并購的重要動因之一。在我國證券市場分割、缺乏有效監(jiān)管和投資者成熟程度不足的市場背景下，必然存在內(nèi)部人(大股東，利益相關(guān)者等)利用信息優(yōu)勢，夜之銀市場進(jìn)行內(nèi)幕交易或操縱股價(jià)的行為。由于其投機(jī)性收益能夠充分補(bǔ)償非流通股收購溢價(jià)的支出及其它一系列井購戚本，這一對上市公司井購的外在激勵或補(bǔ)償機(jī)制，也是國內(nèi)眾多企業(yè)盲目擴(kuò)張、瘋班井購的重要原因。三、企業(yè)并購中存在的

30、問題及對策從以上企業(yè)井購的一般及特殊動周的表現(xiàn)，不難看出我國企業(yè)還存在著很多問題，尤其是固有企業(yè)，因?yàn)槠渌哂械奶厥庑裕簿统霈F(xiàn)了…些特殊的問題，主要有以下幾個(gè)方面。(一)并購活動的非市場化。并購是一種市場行為，那么，市場就是并購~方實(shí)現(xiàn)交易的場所，在交易的機(jī)制上也應(yīng)該是市場取向。然而，從我國罔有企業(yè)的井購實(shí)踐來看，并購活動的非市場化時(shí)有發(fā)生。對自身資金實(shí)力和管理能力缺乏充分的估計(jì)，對被井購企業(yè)的市場狀況也知之甚少。一些企業(yè)對井購不積極

31、，并購方和被井購方溝通的渠道少，難以在市場中見面，有的企業(yè)未經(jīng)批準(zhǔn)私自井購。為加快井購進(jìn)度，僅以感性認(rèn)識來接受并購企業(yè)，程序不清，于繞不金，致使假并購出現(xiàn)，使企業(yè)并購失敗且不透明，易產(chǎn)生腐敗。(工)井購企業(yè)產(chǎn)權(quán)模糊。企業(yè)間的井購必須有明確的產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)權(quán)主體，盡管國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)扁于國家，但地域不間，隸屬關(guān)系不間，其代表的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，也必須明確Q不論是井購方還是被并購方，都必須明確產(chǎn)權(quán)主體，這樣才能交易。如果企業(yè)產(chǎn)權(quán)模糊，將會給各方帶來利益上

32、的紊亂，使決策棍亂，收益歸屬難定。因此，必須加快對國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的界定。(三)政府行為不規(guī)范。我國企業(yè)主要實(shí)施并購兩種辦法:…是完全由政府出面組織，其優(yōu)點(diǎn)是諫度快、戚本低二是由企業(yè)自行椎動，在市場中實(shí)現(xiàn)交易，其速度11財(cái)視好雖較慢，但效果好。在目前情況下，政府作為所有者的最終代表，如果憲企退出市場是不現(xiàn)實(shí)的。要求政府在企業(yè)的并購中發(fā)揮引導(dǎo)作用，制定發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，激勵優(yōu)勢企業(yè)資本擴(kuò)張欲望，促進(jìn)資本向優(yōu)勢企業(yè)流動并從宏觀上對井購行為給予

33、指導(dǎo)，促成并購的成功是必要的。但實(shí)際執(zhí)行中存在過分的行政干預(yù)。(四)并購企業(yè)職工的再就業(yè)問題。企業(yè)并購的一大難題是如何安置下崗職工。井購后，一些職工要調(diào)整和轉(zhuǎn)移就業(yè)崗位，引起原企業(yè)就業(yè)制度、就業(yè)模式的變化。要堅(jiān)捋減員增燭同促進(jìn)再就業(yè)相結(jié)合，職工下崗分流間社會承受力相結(jié)合，把下崗職工的基本生活保障和就業(yè)工程搞好。通過建立再就業(yè)服務(wù)中心等進(jìn)行培訓(xùn)，在各方面對下崗職工給予優(yōu)惠，創(chuàng)造再就業(yè)機(jī)會。(五)企業(yè)資產(chǎn)評估環(huán)節(jié)薄弱。國有企業(yè)并購在資產(chǎn)評估

34、上有很多問題需要解決。一是資產(chǎn)評估粗糙，基本上以清產(chǎn)核資對資產(chǎn)作為實(shí)物的靜態(tài)的反映，而對無形資產(chǎn)動態(tài)市值注意不夠。工是對債權(quán)債務(wù)處理方式簡單，大部分以廢債或呆脹的形式轉(zhuǎn)嫁到銀行。三是資產(chǎn)評估專業(yè)人才缺乏，很難勝任資產(chǎn)評估中所涉及的多學(xué)科知識，滿成評估有失公正。四是對土地資產(chǎn)重視不夠，缺乏相應(yīng)的土地使用于旗，以劃撥實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓。資產(chǎn)評估的真實(shí)，公正需要在回布企業(yè)的井購中予以重視。針對我國企業(yè)并購存在的問題，擬提出以下的解決對策:①明確產(chǎn)機(jī)關(guān)系