次貸危機(jī)背景下的創(chuàng)業(yè)投資研究

1、次貸危機(jī)下的創(chuàng)業(yè)投資研究309[摘要]次貸危機(jī)的爆發(fā)引起了人們對(duì)金融危機(jī)的恐慌，這種恐慌已經(jīng)慢慢延伸到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)都有不一般的影響。創(chuàng)業(yè)投資，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)最大，操作難度最大的投資，在次貸危機(jī)的背景下需要特殊的關(guān)注，投資者的信心逐漸降低，未來(lái)經(jīng)濟(jì)不容樂(lè)觀，在此背景下本文研究了創(chuàng)業(yè)投資的資金來(lái)源，投資向等等[關(guān)鍵詞]次級(jí)抵押貸款；次貸危機(jī)；金融風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)投資[正文]2007年，誰(shuí)曾料到，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)爆出空前危

2、機(jī)。美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款公司新世紀(jì)金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美國(guó)住宅抵押貸款投資公司宣布倒閉，雷曼兄弟，花旗等等相繼出現(xiàn)危機(jī)。2008年以來(lái)，伴隨著次貸危機(jī)的不斷演化，其波及范圍已經(jīng)從美國(guó)擴(kuò)散到了全球，并逐步演變成為了金融危機(jī)。次貸危機(jī)傳遞出強(qiáng)烈的金融地震的破壞力，其影響不斷波及全球金融與資本市場(chǎng)，至今陰霾未散。在這樣的大環(huán)境中曾經(jīng)很容易拿錢(qián)的項(xiàng)目開(kāi)始感覺(jué)到了困難曾經(jīng)大把投放資金的企業(yè).變得謹(jǐn)慎即使是上市公司財(cái)報(bào)都開(kāi)始不斷加大風(fēng)險(xiǎn)提示能夠堅(jiān)持

3、到底成為最緊迫的需求.誰(shuí)也無(wú)法預(yù)料下一步會(huì)變得多惡劣然而，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)考察，企業(yè)生存最難的時(shí)候從來(lái)就都是投資最好的時(shí)候。所以創(chuàng)業(yè)投資在此時(shí)值得充分探討研究一，次貸危機(jī)下的創(chuàng)業(yè)投資的環(huán)境美國(guó)的次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)有什么影響是美國(guó)次貸危機(jī)所表現(xiàn)出來(lái)的慘烈性出口受到了影響資本流入也受到了影響極大地提高了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)預(yù)期最大的影響所以使得無(wú)論是企業(yè)還是個(gè)人對(duì)現(xiàn)金的偏好都有極大提高這個(gè)心理上預(yù)期的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響比想象的要大得多.

4、美國(guó)大幅度的調(diào)整全球化下對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是最大的度調(diào)整他會(huì)選擇觀望整個(gè)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期提高了中國(guó)很多企業(yè)并不是沒(méi)錢(qián)大幅壓縮投資這種沖擊在但當(dāng)企業(yè)看到美國(guó)市場(chǎng)大幅對(duì)于經(jīng)濟(jì)金融低谷時(shí)期尋求融資的創(chuàng)業(yè)者們來(lái)說(shuō)將很有可能面臨兩大不利因素的考驗(yàn)：一是在低迷股市的影響下，創(chuàng)業(yè)者的價(jià)格談判力量將會(huì)被大大削弱；二是由于現(xiàn)有投資組合退出艱難，VC們很有可能將會(huì)把更多的時(shí)間花在培育支持現(xiàn)有的投資組合公司上面，用于發(fā)現(xiàn)和投資新的目標(biāo)公司的時(shí)間可能會(huì)相應(yīng)減少。融

5、資趨緊創(chuàng)業(yè)投資近期也出現(xiàn)了融資困難的情況，他們表示，受到次貸危機(jī)的影響，其主要的投資者——包括養(yǎng)老基金、退休基金以及一些富有階層——目前都開(kāi)始陸續(xù)退出新的投資項(xiàng)目。更令創(chuàng)業(yè)投資擔(dān)憂(yōu)的是，部分投資者很有可能會(huì)違背投資承諾。大蕭條蘊(yùn)藏著大機(jī)會(huì)上世紀(jì)30年代世界經(jīng)濟(jì)大蕭條從1930年4月份一直到1932年的7月份90%以上的華爾街銀行家永久性地破產(chǎn)在這800多天的大熊市里面投資者平均最少損失了86%的資產(chǎn)股跌隨之而來(lái)造成大蕭條.如果你當(dāng)時(shí)有2

6、0歲正在讀大學(xué)在1929年9月3日有一千美元的資產(chǎn)到1932年7月8日股災(zāi)結(jié)束的那一天只剩下108美元.如果想要恢復(fù)到一千美元的資產(chǎn)大往能夠長(zhǎng)出參天大樹(shù)來(lái)“美國(guó)每一次資本市場(chǎng)大蕭條以后總會(huì)涌現(xiàn)出非常優(yōu)秀的企業(yè).中國(guó)也是一樣目前資本市場(chǎng)大蕭條正反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著轉(zhuǎn)型的壓力但是經(jīng)過(guò)這個(gè)轉(zhuǎn)型之后必然會(huì)有一批非常優(yōu)秀的企業(yè)在中國(guó)轉(zhuǎn)為以?xún)?nèi)需為主導(dǎo)的增長(zhǎng)方式的增長(zhǎng)路徑上獲得偉大的發(fā)展.二，次貸危機(jī)下的創(chuàng)業(yè)投資的策略1，投資多應(yīng)防守型為主在這個(gè)資本

7、動(dòng)蕩的時(shí)代普通的投資者該何去何從投資房產(chǎn)還是投身股市如果一定要選擇房地產(chǎn)那么不如就買(mǎi)房產(chǎn)股票.資本市場(chǎng)的反應(yīng)比較快房地產(chǎn)股票的下跌已經(jīng)先行完成而房?jī)r(jià)才剛剛開(kāi)始.而對(duì)于大部分投資者來(lái)說(shuō)最好的方式還是防守型投資比如手上保留現(xiàn)金債券退出股票市場(chǎng)和房產(chǎn)市場(chǎng).2，投資海外可作為原本投資的延伸中國(guó)企業(yè)的海外投資應(yīng)該樹(shù)立一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略的眼光，在對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和海外資本市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行深入研究的基礎(chǔ)上，應(yīng)遵循的核心價(jià)值目標(biāo)。首先做好長(zhǎng)期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，立足于獲取長(zhǎng)

8、期、穩(wěn)定的收益，才是一是對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的評(píng)判。經(jīng)濟(jì)周期景氣度的評(píng)判對(duì)于目標(biāo)市場(chǎng)和投資品種的選擇至關(guān)重要，比如應(yīng)該投資于經(jīng)濟(jì)繁榮周期國(guó)家的股票，投資于經(jīng)濟(jì)衰退周期國(guó)家的債券。但是，現(xiàn)實(shí)中一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)處于動(dòng)態(tài)循環(huán)之中，對(duì)某一國(guó)家未來(lái)三至五年的宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)做出準(zhǔn)確的評(píng)判是很困難的。比如對(duì)于次貸危機(jī)可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的危害，早在2004年美聯(lián)儲(chǔ)就和匯豐銀行有過(guò)一次爭(zhēng)論，直到2007年8月初，美聯(lián)儲(chǔ)在公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)上仍把通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)擺在經(jīng)濟(jì)滑

9、坡之上，不幸的是，由于認(rèn)識(shí)滯后導(dǎo)致沒(méi)有采取及時(shí)的措施，危機(jī)還是爆發(fā)了。可見(jiàn)，對(duì)于本國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的變遷尚難做到及時(shí)準(zhǔn)確的評(píng)判，對(duì)相對(duì)缺乏信息的別國(guó)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行評(píng)判就更不容易。臨整體錯(cuò)配的巨大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。二是對(duì)國(guó)家或地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)判。一旦對(duì)目標(biāo)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期識(shí)別錯(cuò)誤，國(guó)家或地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)主要是指政治、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置就將面政策或突發(fā)事件的風(fēng)險(xiǎn)。例如1998年美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司破產(chǎn)就是由于俄羅斯的金融風(fēng)暴所致。1998年8月，由于國(guó)際石油價(jià)格不斷下跌，國(guó)內(nèi)經(jīng)

10、濟(jì)惡化，加上政局不穩(wěn)，俄羅斯不得不采取“非常”舉動(dòng)：8月17日，俄羅斯宣布盧布貶值，停止國(guó)債交易，將1999年底前到期的債券轉(zhuǎn)換成了35年期債券，凍結(jié)國(guó)外投資者貸款償還期90天。海外投資最擔(dān)心就是遭遇如此非常之舉。因此，即使非?？春靡粐?guó)或地區(qū)市場(chǎng)，但在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置時(shí)也要充分考量國(guó)家或地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)。3，創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)以民間資本為主自80年代中期創(chuàng)業(yè)投資在我國(guó)萌芽開(kāi)始一直存在一種聲音要求國(guó)家出面以國(guó)家投資的形式創(chuàng)立我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資業(yè).從多年來(lái)我國(guó)創(chuàng)業(yè)

11、投資業(yè)發(fā)展實(shí)踐看創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源也確實(shí)是以國(guó)有資本和國(guó)家投資為主..創(chuàng)業(yè)投資業(yè)存在特殊的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題也有其特殊的解決途徑如果依靠國(guó)家投資發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)則在國(guó)有企業(yè)完成市場(chǎng)化改革國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)之前由于缺乏對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題的內(nèi)在約束機(jī)制即使不考慮部門(mén).利益和個(gè)人利益膨脹問(wèn)題嚴(yán)重的行政干預(yù)現(xiàn)象單是為了保證國(guó)有投資的安全和收益就必然會(huì)出現(xiàn)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源必須以民間資本為主實(shí)行完全的市場(chǎng)化運(yùn)作.創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展