資產出售與盈余管理的實證研究.pdf

1、自1993年起，我國企業(yè)開始進行收縮性的資本運營，而作為收縮性資本運營方式之一的資產出售也逐漸被上市公司所采用。本文采用差異檢驗、回歸分析等實證研究方法，以2006年滬深A股上市公司為研究樣本，對我國上市公司資產出售現(xiàn)象進行了較為深入的研究，并對一些相關問題提出了幾點粗淺的建議。
　　論文在對資產出售進行理論分析的基礎上，分析了國內外研究現(xiàn)狀并且闡述了資產出售的動因。結合先前學者的研究結果，本文選取凈資產收益率處于微利區(qū)間(ROE

2、∈[0％，2％])和配股區(qū)間的(ROE∈[6％，7％])的公司作為進行盈余管理的公司，設計指標并且通過Logistics模型建立多元回歸模型，檢驗資產出售、關聯(lián)方交易、應收應計項目、固定資產項目以及是否ST與盈余管理變量的相關性。實證結果如下:
　　(1)資產出售是當前上市公司進行盈余管理的手段之一。在Logistics回歸中，資產出售與盈余管理存在顯著的正相關關系，這表明具有資產出售行為的公司，更可能當年出現(xiàn)微利或凈資產收益率達

3、到配股線，具有操縱公司盈余的傾向;同時，差異分析分析的結果顯示:有盈余管理的公司會通過資產出售這種手段來進行盈余管理，資產出售的動機之一就是進行盈余管理。
　　(2)我國上市公司盈余管理的手段已經(jīng)發(fā)生了變化，之前常用的盈余管理手段不再普遍使用，相應的資產出售已經(jīng)成為上市公司盈余管理的重要手段。應收應付項目，固定資產項目以及關聯(lián)方交易這些以前常用以進行盈余管理的手段現(xiàn)在已經(jīng)成為盈余管理的潛在手段，但是，應收應付項目，固定資產項目和關

4、聯(lián)方交易與資產出售存在著很密切的聯(lián)系。這樣，應收應付項目，固定資產項目以及關聯(lián)方交易很可能會通過資產出售來對盈余管理產生間接影響。
　　(3)被冠以“ST”的上市公司更不可能進行盈余管理。無論從差異分析的結果來看還是從Logistics回歸的結果來看，是ST的上市公司，盈余管理的可能性更小。所以，本文可以得出這樣的結論，即由于受到監(jiān)管部門更嚴厲的監(jiān)管，因虧損被冠以“ST”的公司盈余管理的可能性更小。
　　文章最后是本文的建議