基于EVA的東方航空投資價值分析.pdf

1、在加入WTO和中國金融逐步國際化的大背景下，中國證券市場的制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和監(jiān)管創(chuàng)新不斷深化，價值投資逐步成為主流的證券投資思想。上市公司內(nèi)在價值是進(jìn)行投資決策的重要參考依據(jù)，盡管上市公司依照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露，但投資者僅憑有限、分散的財務(wù)指標(biāo)很難判斷上市公司的真實價值，因此必須建立科學(xué)的上市公司價值評價體系來科學(xué)地評價上市公司?，F(xiàn)代投資理論中的現(xiàn)有的幾種價值評估模型與EVA模型相比存在許多不足之處，本文選取東方航空-中國民用航空運

2、輸業(yè)的一家上市公司作為樣本，利用這種新的價值評估理論對其進(jìn)行價值評價，試圖說明公司價值的形成過程與評估方法，并對EVA模型的實際應(yīng)用進(jìn)行了分析和探討。 本文首先結(jié)合具體市場情況，對現(xiàn)代投資理論中的各種證券價值分析模型進(jìn)行比較分析，重點分析了EVA價值投資理論的現(xiàn)實意義；另外對國民經(jīng)濟的重要行業(yè)-民用航空運輸業(yè)進(jìn)行行業(yè)分析的基礎(chǔ)上對上市公司東方航空股份有限公司的經(jīng)營前景做出預(yù)測；最后，綜合應(yīng)用EVA價值評估模型對東方航空的市場價值

3、進(jìn)行了估計。通過以上的分析可以看出，EVA指標(biāo)是對公司真實經(jīng)濟利潤的衡量，比較符合股東價值最大化的理念；該指標(biāo)對上市公司的股價有一定的解釋能力，上市公司的市場表現(xiàn)一定程度上體現(xiàn)了公司的價值創(chuàng)造能力。經(jīng)濟增加值模型可以作為對上市公司進(jìn)行價值評價的一個有效工具，雖然該模型源于股利貼現(xiàn)模型，但比股利貼現(xiàn)模型和自有現(xiàn)金流模型更方便使用；其優(yōu)越性在于獲取數(shù)據(jù)比較容易，更加重視賬面價值的分析。文中采用的分析方法是比較分析法和實證分析法，通過對數(shù)據(jù)應(yīng)