美國上市公司縱向規(guī)模與股票升值率的相關(guān)性研究.pdf

1、有關(guān)企業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效率關(guān)系的爭論由來已久，其根本原因在于對企業(yè)規(guī)模的概念含混不清，張元智認(rèn)為企業(yè)規(guī)模應(yīng)該區(qū)分橫向規(guī)模和縱向規(guī)模。企業(yè)的橫向規(guī)模帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)是顯而易見的，而企業(yè)縱向規(guī)模卻似乎恰恰相反，縱向規(guī)模越大，經(jīng)濟(jì)效率可能越差，由此提出了企業(yè)縱向規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的理論猜想，表現(xiàn)在股價上就應(yīng)該是企業(yè)縱向規(guī)模與股票升值率之間負(fù)相關(guān)。
　　 本文試圖通過實證檢驗的方式來驗證這一猜想。實證研究選取在紐約證券交易所上市的科技板塊和基礎(chǔ)材料板塊

2、69家公司為研究對象，以赫芬達(dá)爾系數(shù)作為縱向規(guī)模的測量指標(biāo)，以股票升值率作為企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)濟(jì)效率的反映指標(biāo)，運用SPSS統(tǒng)計學(xué)軟件進(jìn)行檢測，得出二者存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，即公司縱向規(guī)模和股票升值率之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。此外，本文對企業(yè)縱向規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的原因，試圖從代理人理論、內(nèi)部資本市場和管理者擴(kuò)張縱向規(guī)模的深層動機(jī)的角度來給予理論上的解釋。最后，從已經(jīng)驗證的理論命題出發(fā)，對企業(yè)成本管理、戰(zhàn)略管理促進(jìn)企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效率，提出了相應(yīng)的建