基于戰(zhàn)略視角的杜邦財(cái)務(wù)分析

1、1基于戰(zhàn)略視角的杜邦財(cái)務(wù)分析摘要：本文以企業(yè)戰(zhàn)略分析作為財(cái)務(wù)分析視角，建立了基于企業(yè)戰(zhàn)略的杜邦財(cái)務(wù)分析體系，本文認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)告分析的本質(zhì)應(yīng)是基于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的企業(yè)戰(zhàn)略分析，杜邦財(cái)務(wù)分析體系揭示了經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的結(jié)合。杜邦分析中的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略包括“薄利多銷”和“厚利少銷”兩種類型，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括“高負(fù)債低股權(quán)”和“低負(fù)債高股權(quán)”兩種類型，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分別體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，戰(zhàn)略搭配的實(shí)質(zhì)是搭配風(fēng)險(xiǎn)，從控制風(fēng)險(xiǎn)角度考略，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和

2、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)反向搭配關(guān)鍵詞：杜邦財(cái)務(wù)分析體系經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略Abstract：Inviewofcpatestrategyperspective，Thisarticleisabouttoestablishingthedupontanalysisbaseonenterprisestrategy.Inauth’sopinion，theessenceoffinancialreptinganalysisisanalysisofcpatestrate

3、gybaseoneconomicactivitythedupontsystemdemonstratetheintegrateofoperatingstrategyfinancialstrategy.Theoperatingstrategyindupontanalysisincludetwotypes：bulkcheaplargeprofitonfewersalesthefinancialstrategyindupontanalysisa

4、lsoincludetwotypes：highdebtlowerequitylowerdebthighequity.Operatingstrategyfinancial3數(shù)體現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。從邏輯關(guān)系看，企業(yè)產(chǎn)品銷售凈利率高一般表現(xiàn)為成本占收入比重較低，價(jià)高質(zhì)優(yōu)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中價(jià)格和銷量的關(guān)系，其銷量必然較低，生產(chǎn)這種產(chǎn)品的企業(yè)采用的是“厚利少銷”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，如經(jīng)營(yíng)奢侈品、高檔消費(fèi)品的企業(yè)等。銷量較低在財(cái)務(wù)指標(biāo)上表現(xiàn)為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低；

5、因此，“厚利少銷”經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的表現(xiàn)為：銷售凈利率高但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低；反之，企業(yè)產(chǎn)品銷售凈利率低，表現(xiàn)為成本占收入比重較高，價(jià)格相對(duì)較低，而銷量較高，生產(chǎn)這種產(chǎn)品的企業(yè)采用“薄利多銷”經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，如商品批發(fā)行業(yè)企業(yè)，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中表現(xiàn)為銷售凈利率低而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高?！氨±噤N”和“厚利少銷”兩種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略體現(xiàn)了銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)財(cái)務(wù)比率的此長(zhǎng)彼消的“翹翹板”效應(yīng)。權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的變異形式，體現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)

6、戰(zhàn)略和資本結(jié)構(gòu)，更進(jìn)一步看，體現(xiàn)企業(yè)的融資戰(zhàn)略，企業(yè)資金來(lái)源有兩種形式：負(fù)債和股權(quán)，二者的比例稱為資本結(jié)構(gòu)，二者的比例表現(xiàn)為此長(zhǎng)彼消的“翹翹板”效應(yīng)，因此杜邦分析體系中的財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也可劃分為兩種：高負(fù)債、低股權(quán)和低負(fù)債、高股權(quán)，前者在財(cái)務(wù)指標(biāo)上表現(xiàn)為權(quán)益乘數(shù)較高，后者表現(xiàn)為權(quán)益乘數(shù)較低。兩種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和兩種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的結(jié)合，可以基本劃分為四種類型，特點(diǎn)如下表1所示：（一）“薄利多銷”與“厚利少銷”經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)孰高在財(cái)務(wù)管理中，經(jīng)營(yíng)風(fēng)