我國旅游上市公司股利政策與未來經(jīng)營業(yè)績關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、我國旅游上市公司股利政策與未來經(jīng)營業(yè)績之間關(guān)系的研究，是一個(gè)具有重要理論價(jià)值和實(shí)踐意義的課題。隨著我國旅游業(yè)的不斷發(fā)展壯大，旅游上市公司數(shù)量也逐步增加，從上市公司三大財(cái)務(wù)政策之一的股利政策出發(fā)，探討股利政策對(duì)上市公司未來經(jīng)營業(yè)績的影響，從而改善現(xiàn)有的股利分配政策，提高公司的經(jīng)營業(yè)績，無疑具有十分重要的意義。
　　 本文從實(shí)證的角度對(duì)我國旅游上市公司股利政策與未來經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性進(jìn)行了初步探討。在綜述國內(nèi)外有關(guān)實(shí)證文獻(xiàn)研究與股利政

2、策和經(jīng)營業(yè)績相關(guān)理論的基礎(chǔ)之上，首先分析了我國旅游上市公司股利政策與經(jīng)營業(yè)績的現(xiàn)狀，并依據(jù)西方股利政策中的信號(hào)傳遞理論和代理成本理論，提出了我國旅游上市公司股利政策與未來經(jīng)營業(yè)績相關(guān)性的三個(gè)假設(shè)命題，即：經(jīng)常分配股利的公司比不經(jīng)常分配股利的公司的未來經(jīng)營業(yè)績要好；現(xiàn)金股利和股票股利與公司未來經(jīng)營業(yè)績成正比例關(guān)系；資本公積金轉(zhuǎn)增股本與公司未來經(jīng)營業(yè)績存在不確定的比例關(guān)系。然后，選取我國2004年底前的18家旅游上市公司作為研究樣本，以凈資

3、產(chǎn)收益率和每股收益來反映旅游上市公司的經(jīng)營業(yè)績，以每股現(xiàn)金股利、每股股票股利和每股轉(zhuǎn)增股本數(shù)來反映旅游上市公司的股利分配政策，建立并擬合它們之間的回歸模型，對(duì)這些旅游上市公司2004-2008年的股利政策和下一年度的經(jīng)營業(yè)績之間的相關(guān)性進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。根據(jù)分析結(jié)果對(duì)假設(shè)命題進(jìn)行了驗(yàn)證。研究結(jié)果表明：經(jīng)常分配股利的旅游上市公司比不經(jīng)常分配股利的公司的下一年度的經(jīng)營業(yè)績要好；旅游上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利與下一年度的凈資產(chǎn)收益率、每股收益呈正相關(guān)關(guān)