基于VaR模型的中國銀行間債券回購市場利率風險計量研究.pdf

1、本文在我國利率市場化及金融國際化的大背景下,引入國外先進的風險計量技術(shù)——VaR模型對我國銀行間債券回購市場利率風險進行研究。我國自1996年以來,先后放開了銀行間拆借利率、銀行間債券回購市場利率和現(xiàn)券交易利率。利率市場化的改革預示著利率波動性將大幅增加,從已實現(xiàn)利率市場化國家的經(jīng)驗來看,市場化會使利率波動更加頻繁,商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營也將受到利率風險增加的挑戰(zhàn)。當前形勢下,引入國外先進的風險分析方法對我國金融業(yè)向國際接軌至關(guān)重要。本文的

2、研究立足于加深對利率市場化及金融國際化帶來的風險的理解,并以此促進我國金融業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
　　 2008年,全球金融危機發(fā)生后,很多學者認為,危機產(chǎn)生主要是由于世界大型金融機構(gòu)的風險監(jiān)管體系不夠穩(wěn)健。自20世紀90年代以來,風險管理理論已對VaR模型進行了三次優(yōu)化。一是使用新型風險估值工具ES(ExpectedShortfall),用來估計VaR的尾部風險;二是修改金融資產(chǎn)價格為正態(tài)分布的假設,使用更加符合實際的厚尾分布假設;三是