房地產(chǎn)項(xiàng)目決策中實(shí)物期權(quán)理論的應(yīng)用研究.pdf

1、自從上世紀(jì)80年代開始的改革開放，中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)也慢慢的興起，進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著城市化進(jìn)程的不斷加速，中國的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)也進(jìn)入一個(gè)高速發(fā)展擴(kuò)張的時(shí)期，地產(chǎn)業(yè)的興起不僅帶動(dòng)了其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的興起，使得國民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，同時(shí)也讓更多的投資者進(jìn)入地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資，因此如何進(jìn)行項(xiàng)目的擇優(yōu)選擇，如何挖掘項(xiàng)目真正價(jià)值，進(jìn)行投資以獲得投資匯報(bào)是眾多投資者面臨的問題。
　　 由于我國房地產(chǎn)市場(chǎng)投資的歷史比較短，相關(guān)的研究還僅僅

2、處于初級(jí)階段。傳統(tǒng)的房地產(chǎn)項(xiàng)目的價(jià)值分析主要是現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，即預(yù)期房地產(chǎn)項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流收益并貼現(xiàn)到當(dāng)前，對(duì)比投資成本大小，最終作出投資決策。然而現(xiàn)實(shí)生活中有很多不確定性因素，預(yù)期的未來現(xiàn)金流很可能不能實(shí)現(xiàn)，同時(shí)由于房地產(chǎn)項(xiàng)目的特殊性，地產(chǎn)開發(fā)商實(shí)際上可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境作出延期開發(fā)，收縮開發(fā)項(xiàng)目，或者擴(kuò)展開發(fā)項(xiàng)目等等決策，而傳統(tǒng)的現(xiàn)金流貼現(xiàn)法并不能很好的反映這些地產(chǎn)商實(shí)際上擁有的“權(quán)利”，因此也不能很好的估計(jì)項(xiàng)目的真正價(jià)值。