基于實(shí)物期權(quán)的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策方法研究.pdf

1、實(shí)物期權(quán)是一種來自于金融衍生工具的新理論方法，正逐步廣泛地應(yīng)用在投資決策、財(cái)務(wù)管理、價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域。房地產(chǎn)實(shí)物期權(quán)觀點(diǎn)與傳統(tǒng)投資觀點(diǎn)不同，它強(qiáng)調(diào)投資決策中的靈活性。管理的柔性具有期權(quán)特征，好比投資者可以選擇的一系列實(shí)物期權(quán)?；谄跈?quán)理論的實(shí)物期權(quán)方法把項(xiàng)目的靜態(tài)NPV加上一個(gè)期權(quán)價(jià)值，從而彌補(bǔ)了傳統(tǒng)投資決策方法的不足。實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用于房地產(chǎn)投資決策，并不是對(duì)傳統(tǒng)投資分析方法的簡(jiǎn)單否定，而是在保留房地產(chǎn)項(xiàng)目傳統(tǒng)分析方法合理內(nèi)核的基礎(chǔ)上，對(duì)

2、傳統(tǒng)投資分析方法固有的局限性進(jìn)行了突破和進(jìn)一步的發(fā)展。 本文首先回顧了傳統(tǒng)的投資決策理論和方法，指出其不足之處，并介紹了實(shí)物期權(quán)基本理論，通過比較分析，展示了實(shí)物期權(quán)的合理性和科學(xué)性。接著對(duì)房地產(chǎn)投資決策的實(shí)物期權(quán)特性進(jìn)行分析，構(gòu)建房地產(chǎn)投資決策的實(shí)物期權(quán)分析框架，并考慮了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響后，利用博弈論思想，完善了實(shí)物期權(quán)期權(quán)投資框架。然后構(gòu)建了實(shí)物期權(quán)模型并進(jìn)行實(shí)證研究，這是本文的重點(diǎn)章節(jié)。最后總結(jié)了本文的主要研究工作，指出了我