輕工制造行業(yè)動態(tài)報告看好上游周期品回落帶來的生活紙與軟體彈性

1、行業(yè)動態(tài)研究報告目錄一、A股商譽再受關(guān)注，看好細分消費紙包裝軟體家居......................................................................2二、本周最新研究：中國首個紙漿期貨合約即將上市，將有效對沖紙漿價格波動風(fēng)險.............................2三、板塊行情回顧........................................

2、..........................................................................................4（一）板塊指數(shù)表現(xiàn)：輕工制造板塊跟隨大盤下跌，家用輕工表現(xiàn)稍好...........................................4（二）個股表現(xiàn)：本周東方金鈺、環(huán)球印務(wù)、新宏澤漲幅居前...........................

3、..............................5（三）北上南下資金動向：本周好萊客、喜臨門上升較多................................................................5四、公司重要公告...........................................................................................

4、.......................................7五、造紙周期板塊跟蹤：木漿廢紙小幅下跌，本周紙價基本持平............................................................7六、金銀珠寶行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：金價小幅上漲，中秋錯位影響10月消費...................................................9（一）黃金：本周

5、金價小幅上漲......................................................................................................9（二）限額零售額：中秋錯位致消費下滑，10月必選品類表現(xiàn)相對較好........................................10七、行業(yè)動態(tài)...............................

6、.........................................................................................................11八、風(fēng)險提示...........................................................................................................

7、.............................11圖表目錄圖表1：紙漿期貨基本情況.............................................................2圖表2：紙漿細分類別.................................................................3圖表3：本周各板塊漲跌幅（%）....................

8、....................................4圖表4：輕工制造行業(yè)細分板塊本周漲跌幅（%）..........................................5圖表5：輕工制造行業(yè)漲幅前五、跌幅前五個股...........................................5圖表6：輕工行業(yè)北上南下資金一覽.....................................

9、................6圖表7：木漿價格走勢：本周環(huán)比下跌...................................................7圖表8：廢紙價格走勢：本周環(huán)比下跌...................................................7圖表9：雙銅紙價格走勢：本周環(huán)比持平...............................................

10、..8圖表10：雙膠紙價格走勢：本周環(huán)比持平................................................8圖表11：生活用紙價格走勢：本周環(huán)比持下跌............................................8圖表12：白卡紙價格走勢：本周環(huán)比持平................................................8圖表13：箱板紙價格走勢：本周

11、環(huán)比持平................................................8圖表14：瓦楞紙價格走勢：本周環(huán)比持平................................................8圖表15：白板紙價格走勢：本周環(huán)比下跌................................................9圖表16：黏膠短纖棉花價格走勢：本周黏膠短纖、棉花價格環(huán)比均小

12、幅下跌.................9圖表17：SHFE黃金（單位：元克）：環(huán)比上升...........................................10圖表18：COMEX黃金（單位：美元盎司）：環(huán)比上升.....................................10圖表19：社零及限額以上企業(yè)零售總額、各品類當(dāng)月同比增速..............................10圖表20：7

13、月百家、50家大型零售企業(yè)零售額：同比下降..................................11圖表21：重點公司盈利預(yù)測............................................................12合約SP1906、SP1907、SP1908、SP1909、SP1910、SP1911基準價由上期所在上市前一交易日公布交易時間每周一至周五，09:0010:15、10:301

14、1:30和13:3015:00，連續(xù)交易時間，每周一至周五21:0023:00。法定節(jié)假日（不包含周六和周日）前第一個工作日的連續(xù)交易時間段不進行交易交易保證金和漲跌停板交易保證金為合約價值的7%；漲跌停板幅度為5%。第一個交易日的漲跌停板幅度為基準價的10%持倉公布當(dāng)某月份合約持倉量達到8萬手（雙向）時，上期所將公布該月份合約前20名期貨公司會員的成交量、買持倉量、賣持倉量以及該期貨品種期貨公司會員、非期貨公司會員的總成交量、總買持倉

15、量和總賣持倉量交易手續(xù)費成交金額的萬分之零點五，平今倉交易暫免收交易手續(xù)費資料來源：上期所中信建投證券研究發(fā)展部紙漿是以植物纖維為原料、經(jīng)不同加工方式加工制成的纖維狀物質(zhì)，是造紙工業(yè)的主要原材料，并可廣泛應(yīng)用于造紙、人造纖維、塑料、化工等領(lǐng)域。根據(jù)原料來源主要分為木漿、非木漿和廢紙漿，其中木漿中分為針葉漿和闊葉漿，漂白硫酸鹽針葉木漿屬于木漿中的一種。圖表2：紙漿細分類別資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部我們認為，選擇漂針漿為紙漿期貨合約標

16、的主要原因為：（1）漂針漿的產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝標準化程度較高；（2）漂針漿性能穩(wěn)定，不易變質(zhì)，便于倉庫儲存與運輸，交割條件良好，適合作為期貨商品；（3）漂針漿現(xiàn)貨市場價格波動頻繁，漿紙企業(yè)避險需求強烈；（4）漂針漿現(xiàn)貨市場具有一定規(guī)模。2017年我國木漿消耗3152萬噸，其中漂針漿表觀消費量為815萬噸，具備規(guī)模的現(xiàn)貨市場意味著期貨具有廣泛的套期保值需求和基礎(chǔ)；（5）漂針漿市場產(chǎn)業(yè)鏈長，參與主體眾多，貿(mào)易商占比大，對價格波動敏感，且漂針漿進

17、口來源國分散，交易價格競爭較為充分。木漿是全球主要的大宗貿(mào)易商品中極少數(shù)沒有成熟期貨市場交易的商品。我們認為，紙漿期貨的推出，將有效成為國內(nèi)紙漿使用企業(yè)鎖定價格或者對沖價格波動風(fēng)險的工具。因為中國是紙漿進口大國，進口依賴度約為23，紙漿進口量呈現(xiàn)逐年增加態(tài)勢，20132017年中國紙漿年均進口增長率為8.04%，其中木漿進口量占紙漿進口量80%以上，2017年木漿進口量占紙漿整體進口量的88.58%。另外我們結(jié)合行業(yè)基本面變化，對201