輕工行業(yè)2019年度策略莫為浮云遮望眼，長(zhǎng)期看好消費(fèi)品龍頭

1、目錄一、輕工行業(yè)綜述：.................................................51.1、輕工板塊市場(chǎng)表現(xiàn)弱于大盤，各子板塊均為負(fù)收益................................51.2、輕工行業(yè)營(yíng)收增速有所回暖，18前三季度利潤(rùn)增速下滑.......................6二、18Q3輕工公募基金持倉(cāng)分析...............................

2、...........................................8三、家居：短期承壓，長(zhǎng)期看好龍頭公司..........................................................103.1家具板塊高增長(zhǎng)有所放緩............................................................................103.2地產(chǎn)對(duì)

3、估值業(yè)績(jī)雙重壓制............................................................................113.3品類擴(kuò)張，提升客單價(jià)，大家居戰(zhàn)略破局地產(chǎn)依賴癥.............................143.4競(jìng)爭(zhēng)格局短期惡化，利潤(rùn)率進(jìn)入下行通道，長(zhǎng)期集中度提升可期.........173.5軟體家具：原材料成本下降利好利潤(rùn)增長(zhǎng)，中美貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)猶存.....

4、........24四、必選消費(fèi)品：長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，消費(fèi)品龍頭待啟航.......................................264.1文具用品........................................................................................................274.2生活用紙..........................

5、..............................................................................32圖1、輕工制造各子板塊市場(chǎng)走勢(shì)........................................................................5圖2、各板塊18年以來(lái)漲跌幅情況....................................

6、..................................5圖3、18年以來(lái)輕工板塊各公司漲跌幅情況........................................................5圖4、輕工板塊營(yíng)業(yè)收入及同比增速....................................................................6圖5、輕工板塊歸母凈利及同比增速.......

7、.............................................................6圖6、輕工板塊毛利率、凈利率Q3重新下滑......................................................7圖7、輕工板塊費(fèi)用率有所提升.....................................................................

8、.......7圖8、輕工制造各子板塊收入占比（以2018Q3收入計(jì)算）..............................7圖9、2017年以來(lái)公募基金重倉(cāng)持有輕工行業(yè)股票市值及其占比走勢(shì)............9圖10、輕工各子版塊基金持倉(cāng)占流通A股比例..................................................9圖11、輕工制造行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例....................

9、...................................................9圖12、制造業(yè)主動(dòng)型基金持倉(cāng)比例......................................................................9圖13、家具板塊營(yíng)業(yè)收入及同比增速................................................................

10、10圖14、家具板塊歸母凈利及同比增速................................................................10圖15、家居建材行業(yè)上市公司收入及增速情況對(duì)比.........................................11圖16、住宅竣工面積增速和家具收入增速情況................................................

11、.11圖17、竣工面積YOY和家居公司收入YOY對(duì)比...........................................11圖18、地產(chǎn)增速和索菲亞PEb......................................................................12圖19、2018Q3訂單結(jié)構(gòu)情況..............................................

12、................................13圖20、2000年以來(lái)地產(chǎn)銷售情況.......................................................................13圖21、全屋定制客單價(jià)測(cè)算................................................................................15圖

13、22、主要定制家具公司全屋定制進(jìn)程............................................................15圖23、索菲亞各大家居品類對(duì)收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)測(cè)算.........................................16圖24、韓國(guó)漢森各大家居品類對(duì)收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)測(cè)算.....................................16圖25、國(guó)內(nèi)定制企業(yè)生活

14、館開業(yè)情況................................................................17圖26、家具虧損企業(yè)占比持續(xù)提升....................................................................18圖27、家具制造業(yè)和定制家具毛利率對(duì)比............................................

15、............18圖28、銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金YOY...................................................19圖29、營(yíng)收預(yù)收款YOY情況...........................................................................19圖30、2017年中國(guó)與海外發(fā)達(dá)國(guó)家精裝修比例情況................

16、........................20圖31、2015年部分龍頭地產(chǎn)商精裝修項(xiàng)目占比................................................20圖82、中順潔柔凈利率.............................................37圖83、木漿生活用紙毛利率..................................................

17、..............................38圖84、非木漿生活用紙毛利率.............................................................................38表1、輕工細(xì)分板塊市盈率走勢(shì).............................................................................5表2、

18、輕工制造主要子行業(yè)20112018Q3收入、歸母凈利潤(rùn)同比增速對(duì)比......8表3、各省市一手房衣柜市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算...............................................................13表4、各省市一手房櫥柜市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算...............................................................13表5、家紡行業(yè)上市公司銷售額增速

19、與地產(chǎn)銷售................................................14表6、各行業(yè)跨界涉足定制家居...........................................................................18表7、定制家具企業(yè)產(chǎn)能匯總.............................................................

20、..................19表8、TDI價(jià)格對(duì)凈利率彈性測(cè)算........................................................................25表9、軟體家居貿(mào)易戰(zhàn)措施...................................................................................25表10、剔除中間商后的影響

21、.................................................................................25表11、文具行業(yè)主要企業(yè).....................................................................................28表12、近年來(lái)集中采購(gòu)法律法規(guī)一覽.....................

22、............................................31表13、辦公用品市場(chǎng)容量家................................................................................31表14、2017年全國(guó)主要新簽生活用紙項(xiàng)目........................................................35