我國風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托代理問題研究.pdf

1、培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是著眼于我國經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展,加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要舉措,而風(fēng)險(xiǎn)投資為促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將起到非常重要的作用。風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)際上是一種科研、企業(yè)和金融的有機(jī)結(jié)合的投資機(jī)制,被認(rèn)為是當(dāng)今世界高新技術(shù)發(fā)展的助推器。
　　 風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種特殊的投資活動和投融資方式,涉及三個(gè)參與主體一一投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資家以及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家,在其整個(gè)投資運(yùn)作過程中,存在著特殊的雙重委托代理問題:投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資

2、家之間形成第一重委托代理問題,風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間形成第二重委托代理問題,從而加大了風(fēng)險(xiǎn)投資的委托代理風(fēng)險(xiǎn)。尤其是我國的風(fēng)險(xiǎn)投資仍然處在初級階段,還存在很多的問題,因此本文研究如何降低我國風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托代理風(fēng)險(xiǎn),提高我國風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作效率,具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文首先在回顧敘述風(fēng)險(xiǎn)投資委托代理理論國內(nèi)外相關(guān)研究研究成果的基礎(chǔ)上,分析了風(fēng)險(xiǎn)資本投資中的雙重委托代理問題；其次,通過建立模型分析如何建立適當(dāng)?shù)?/p>

3、激勵約束機(jī)制,以最大限度的降低兩個(gè)層次的委托代理風(fēng)險(xiǎn)。為了解決投資者與風(fēng)險(xiǎn)投資家之間委托代理問題,主要通過構(gòu)建報(bào)酬甄別模型、兩階段的聲譽(yù)激勵約束模型,研究投資者對風(fēng)險(xiǎn)投資家的報(bào)酬激勵和聲譽(yù)激勵；為了解決風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的委托代理風(fēng)險(xiǎn),則主要通過構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)投資家的信號甄別模型和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的雙信號傳遞模型。這些模型為后面對風(fēng)險(xiǎn)投資雙重委托代理問題的研究奠定了理論基礎(chǔ)；再次,分析了我國的風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀及委托代理問題；然后,從風(fēng)險(xiǎn)投資融資