我國風險投資中道德風險的研究.pdf

1、本文提出了風險投資是培育高科技企業(yè)、促進我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，提高科技成果轉(zhuǎn)化率的重要方法之一。分析國外的經(jīng)驗和我國數(shù)十年來實踐的結(jié)果可以知道，風險投資是培育高科技企業(yè)最適宜的方式，它對推動知識經(jīng)濟的發(fā)展稱得上是及時雨、強心針。 目前我國風險投資中的道德風險問題已經(jīng)嚴重阻礙了風險投資的發(fā)展。由于風險投資的資金主要投向于風險性較高的風險企業(yè)，其投資不確定性大大高于其它類型的投資，項目投資失敗率高是正常的，其次由于風險投資的投資

2、期一般至少為一年以上，相對于證券投資，風險投資的流動性要差。這些特點使得代理人有更大的可能損害投資人利益，阻礙風險投資推動高新技術(shù)發(fā)展的作用。另外，由于我國還缺乏健全的法律環(huán)境，信用制度不健全、信息不對稱和內(nèi)部人控制等畸形經(jīng)紀人行為，以及法律對其懲治的滯后性等因素，均嚴重制約了風險投資在中國的快速規(guī)模化發(fā)展。而且我國在投資主體、資本市場以及風險投資中介服務(wù)機構(gòu)等方面的欠缺，都會導致風險投資中的道德風險產(chǎn)生。因此必要對風險投資的運作機制進

3、行研究，建立防范道德風險的良好意識，以求降低風險投資過程中委托代理機制中的代理成本。 對于風險投資中的道德風險產(chǎn)生原因，本文首先根據(jù)管理學有關(guān)原理用數(shù)學模型進行了推導，揭示了由于代理人和委托人目標函數(shù)不一致導致了道德風險的發(fā)生；其次從外部原因進行了分析，即由于缺乏適宜的法律環(huán)境、資本市場發(fā)育不完善和風險投資主體及服務(wù)機構(gòu)的欠缺導致了道德風險的發(fā)生。 最后，提出了防范我國風險投資中的道德風險的建議與對策，即建立有效的風險投

4、資運作機制、改善監(jiān)督機制，同時建議政府尊重市場選擇、支持制度創(chuàng)新；建立風險投資法律體系；進一步發(fā)展完善的、多層次的股權(quán)交易市場；培養(yǎng)專業(yè)化人才，建立有效的激勵約束機制；培養(yǎng)發(fā)展中介服務(wù)機構(gòu)和促進風險投資基金的國際化。風險投資家和風險企業(yè)家都是風險投資中寶貴的人力資源，要使其在風險投資中發(fā)揮積極重要的作用，不僅依賴其自身獨特的素質(zhì)和專長，還要設(shè)計一套行之有效的激勵約束機制防范其道德風險，推動企業(yè)家和風險投資家盡最大的努力去經(jīng)營企業(yè)，實現(xiàn)人