2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
已閱讀1頁(yè),還剩64頁(yè)未讀, 繼續(xù)免費(fèi)閱讀

下載本文檔

版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡(jiǎn)介

1、中小高新技術(shù)企業(yè)的快速發(fā)展對(duì)資本的需求推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資從傳統(tǒng)的投資領(lǐng)域中獨(dú)立出來(lái),形成有別于普通投資的一整套理論及運(yùn)作體系。中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展中各個(gè)階段的融資特征使其處于兩難的境地:雖然對(duì)資金的需求迫切,但是可抵押資產(chǎn)少,資產(chǎn)專用性強(qiáng)。在無(wú)法取得銀行信貸的狀況下,風(fēng)險(xiǎn)投資成為最佳融資渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)際上就是一種金融制度的創(chuàng)新,它解決了中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展中資金管理的瓶頸問題,為促進(jìn)中小高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展起到了積極的作用。風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程涉及

2、投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資家與企業(yè)家三個(gè)主體,在風(fēng)險(xiǎn)投資家和企業(yè)家之間形成了委托代理關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性、技術(shù)的專業(yè)性等原因?qū)е铝宋腥伺c代理人之間嚴(yán)重的信息不對(duì)稱,加大了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家隱藏企業(yè)真實(shí)信息的激勵(lì)作用,加劇了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。 本文運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論的方法,分析了風(fēng)險(xiǎn)投資家和企業(yè)家之間的委托代理問題產(chǎn)生的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)家可以將投資建議書作為載體,以投資建議書的水平的高低,向投資家傳遞企業(yè)家能力和項(xiàng)目質(zhì)

3、量。在信息不完全的情況下,好項(xiàng)目、高能力的企業(yè)家制定相對(duì)于完全信息下水平更高的投資建議書,作為表明類型的信號(hào)。在投資建議書中,企業(yè)家通過(guò)以保留的控制權(quán)為信號(hào),可以繼續(xù)傳遞企業(yè)的質(zhì)量??刂茩?quán)的信號(hào)博弈分析機(jī)理建立在:由于風(fēng)險(xiǎn)投資家在簽約后會(huì)逐漸獲得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家類型的信息,一旦確定企業(yè)家是低研發(fā)努力,若投資家擁有控制權(quán),就能替換低研發(fā)努力風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家??刂茩?quán)的信號(hào)傳遞博弈分析得出:由于高研發(fā)努力的企業(yè)家具有更低的單位努力成本,因此若其只保留較少

4、的控制權(quán),能達(dá)到區(qū)別于低研發(fā)努力的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的分離均衡結(jié)果;若風(fēng)險(xiǎn)投資家在不能獲得有效信息的情況下選擇投資,則兩種努力類型的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家可能選擇其最優(yōu)控制權(quán)附近的比例,產(chǎn)生混同均衡。 本文對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的演化博弈分析,通過(guò)對(duì)企業(yè)家和投資家的效用參數(shù)進(jìn)行嚴(yán)格假設(shè),使最大程度地滿足現(xiàn)實(shí)情況。分析發(fā)現(xiàn)雙方的行為策略出現(xiàn)循環(huán)周旋的現(xiàn)象,無(wú)法得出演化穩(wěn)定策略,一定程度地解釋了為何風(fēng)險(xiǎn)投資中道德風(fēng)險(xiǎn)問題難以解決的現(xiàn)象。當(dāng)放寬對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 眾賞文庫(kù)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

最新文檔

評(píng)論

0/150

提交評(píng)論