基于委托代理的風險投資研究.pdf

1、我國作為一個發(fā)展中國家，面對知識經(jīng)濟時代的挑戰(zhàn)，發(fā)展風險投資，促進我國建立以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導的新型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)濟增長方式由粗放型向集約型的轉(zhuǎn)變，已成為當務之急。本文正是針對我國風險投資的現(xiàn)狀，通過大量參考國內(nèi)外的風險投資文獻，結(jié)合國內(nèi)外各種風險投資案例，以理論研究為基礎，結(jié)合國內(nèi)外風險投資發(fā)展的現(xiàn)狀從不同的層面對我國的風險投資現(xiàn)狀進行剖析，以期本文的研究對我國風險投資事業(yè)的發(fā)展有所啟迪。 本文研究了風險投資與高科技企業(yè)的關

2、系，風險投資和二板市場是高科技產(chǎn)業(yè)的孵化和成長的搖籃。風險投資在高科技企業(yè)和二板市場之間構(gòu)成一個良性循環(huán)。風險投資與二板市場構(gòu)成高科技企業(yè)發(fā)展過程中一個持續(xù)的融資通道，兩者相互支持，相互補充，缺一不可。 關于對我國風險投資的運作機制的研究中，本文認為我國在機制上還存在較多的不利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方面。從高新技術(shù)發(fā)展投資角度看，投入資金明顯嚴重不足，最主要的原因是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資體系不健全。目前在我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金

3、來源中，主要是企業(yè)自籌和銀行貸款，資本市場的融資渠道仍不暢通。從風險投資的資金來源來看，它具有多渠道的特征。目前，發(fā)達國家風險投資資金來自于：養(yǎng)老金、捐贈基金、保險公司、公司企業(yè)、個人和家庭、銀行、政府等等。風險投資之所以能獲得如此廣泛的資金支持，是由于它有效的治理結(jié)構(gòu)。借鑒他國成功的經(jīng)驗，適時在我國引入、完善、壯大風險投資機制，對于促進我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必然會起到事半功倍的效果。 退出是風險投資的一個重要環(huán)節(jié)，而如何采取有

4、效的退出決策直接決定退出的成功與否。而退出方式研究以及信息不對稱研究事實上都是退出決策研究體系中的一個重要組成部分。因此可以說對于退出決策的研究是建立在退出方式研究以及信息不對稱研究的基礎上的。我國目前比較實際的風險投資退出方式是風險企業(yè)利用現(xiàn)有上市公司資源進行“買殼上市”、“借殼上市”或“受殼上市"，海外上市，股份轉(zhuǎn)讓，利用場外交易市場，破產(chǎn)清算。而我國對風險企業(yè)的清算破產(chǎn)還缺乏相應的法律法規(guī)，這是不利于風險投資業(yè)的發(fā)展的。