中國地震風險債券的定價研究.pdf

1、據(jù)瑞士再保險公司的一份研究報告結(jié)果表明：自20世紀70年代以來，巨災在世界各國爆發(fā)的頻率呈上升趨勢。與此同時，由巨災造成的經(jīng)濟損失也在顯著增加。保險公司因承保巨災風險而承受的損失也越來越大，連續(xù)幾次的巨災索賠就有可能使保險公司陷入困境。由此再保險應運而生。
　　 在保險公司的資金面對越來越多的巨災索賠捉襟見肘的情況下，開始有人將目光轉(zhuǎn)向具有強大資金支持的資本市場。這一巨災風險證券化的結(jié)果便是產(chǎn)生了很多保險聯(lián)結(jié)證券產(chǎn)品，如巨災期權(quán)

2、、巨災期貨、巨災債券等。
　　 本文首先從巨災債券的結(jié)構(gòu)入手，通過分析此類債券的優(yōu)缺點及其發(fā)行的可行性，充分闡述了在金融市場上巨災債券能夠優(yōu)先于其他保險聯(lián)結(jié)證券而快速發(fā)展的原因。
　　 其次，文章提及了地震這一幾乎世界各國都會面臨的一種風險，以中國為大環(huán)境，以地震債券為主題，就目前巨災債券定價研究的兩個代表性方面——完全市場和不完全市場——做了一些系統(tǒng)的介紹和總結(jié)，在此基礎上又提出在不完全市場上發(fā)行的巨災債券具有難于定價

3、這一問題。
　　 再次，文章對不完全市場中的均衡定價理論以及蒙特卡羅模擬方法進行了研究。在蒙特卡羅模擬法中加入了巨災債券定價過程中無法忽略的道德風險因素，建立了新的模型。同時，本文利用1979年-2010年之間可收集到的我國直接經(jīng)濟損失在1 億元人民幣以上的地震損失數(shù)據(jù)，采用Eviews軟件中簡單并且易操作的方法，擬合得出了我國的地震損失分布服從對數(shù)正態(tài)分布。并運用CAPM和二項分布模型來對巨災債券的定價進行了分析，從實證的角度