從投資者情緒角度看我國A股IPO破發(fā)的原因.pdf_第1頁
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文檔簡(jiǎn)介

1、IPO首日超額收益被稱為IPO三大謎題之一，一直是金融研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題。而作為新興資本市場(chǎng)，中國的IPO市場(chǎng)與成熟的資本市場(chǎng)相比，曾有過異常高額的IPO首日超額收益率水平。但是，自2009年之后，IPO首日收益率大幅下降，同時(shí)伴隨有大量股票上市首日即宣告破發(fā)，研究其中存在的異?，F(xiàn)象具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)于IPO首日超額收益現(xiàn)象，總結(jié)過去近六十年的研究，學(xué)者們主要提出了兩種理論解釋:一種是基于理性人假設(shè)和有效市場(chǎng)假說基礎(chǔ)上提出的傳統(tǒng)的I

2、PO抑價(jià)理論;一種是基于有限理性和市場(chǎng)非有效基礎(chǔ)上提出的行為金融解釋。本文在回顧前人的研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合目前理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)于此次IPO破發(fā)的理論解釋，進(jìn)一步探索影響中國IPO市場(chǎng)首日收益率的影響因素，為IPO破發(fā)尋找合理的原因。
　　本文以2009年至2011年于滬深證券交易所發(fā)行上市的730家A股IPO公司為樣本，在控制了傳統(tǒng)的IPO抑價(jià)理論的影響因素的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)造新增A股開戶數(shù)與新銷A股戶數(shù)之比這一投資者情緒代理變量

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