時(shí)變信息刻畫與揭示研究.pdf

1、信息是市場微觀結(jié)構(gòu)理論研究的重要內(nèi)容之一，對價(jià)格變化和交易行為有直接影響和決定意義。然而市場上的信息不可能達(dá)到完美和完全的狀態(tài)，因此本文以信息不對稱為基礎(chǔ)，假設(shè)交易到達(dá)率隨時(shí)間變化，對時(shí)變信息進(jìn)行了刻畫，并以此為基礎(chǔ)研究了時(shí)變信息對重大事件和價(jià)格行為變化的揭示能力。本文主體研究內(nèi)容可以分為三個(gè)部分：第一部分為時(shí)變信息的刻畫；第二部分研究了時(shí)變信息對于重大信息事件的揭示作用；第三部分，研究了時(shí)變信息對流動性寬度和深度變化以及收益率、風(fēng)險(xiǎn)的

2、揭示作用。具體內(nèi)容概括如下：
　　第一部分以Easley、O’Hara等人提出的二叉樹結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，引入了信息交易、流動性交易時(shí)變到達(dá)率的概念，改進(jìn)了交易到達(dá)率依賴于滯后項(xiàng)及訂單情況的時(shí)變信息刻畫的模型，并利用該模型對上證100、上證200、上證500指數(shù)樣本股日信息交易率進(jìn)行了估計(jì)。
　　第二部分首先研究了時(shí)變信息交易比率的周歷效應(yīng)和月歷效應(yīng)，隨后對比了宏觀經(jīng)濟(jì)信息發(fā)布前后以及企業(yè)異質(zhì)信息發(fā)布前后信息交易比率的變化，進(jìn)而分析