基于ACD-GARCH模型的股票流動(dòng)性分析.pdf

1、該文提出了新的流動(dòng)性定義,并據(jù)此專(zhuān)門(mén)考察了交易量、交易期間和交易成本三者相關(guān)度量指標(biāo)的選取以及三者關(guān)系.該文將交易量分成主動(dòng)性買(mǎi)入交易量、主動(dòng)性賣(mài)出交易量;交易成本分為買(mǎi)入交易成本、賣(mài)出交易成本;交易時(shí)間分為買(mǎi)入交易時(shí)間、賣(mài)出交易時(shí)間.這樣在固定交易量的情況下,分別分析主動(dòng)性買(mǎi)入和主動(dòng)性賣(mài)出的交易成本與交易期間的關(guān)系,通過(guò)這種方式綜合交易量、交易期間和交易成本三方面估計(jì)買(mǎi)入和賣(mài)出市場(chǎng)的流動(dòng)性.該文提出建立ACD-GARCH模型分析主動(dòng)性

2、買(mǎi)入和主動(dòng)性賣(mài)出的交易成本與交易期間的關(guān)系.ACD模型主要用來(lái)描述交易量期間,GARCH模型主要用來(lái)描述交易成本.交易量期間x<,i>滿(mǎn)足ACD模型,受已往的交易量期間和交易成本的影響;交易成本c<,i>滿(mǎn)足GARCH模型,也具有條件自回歸特征,它不僅僅受已往交易量期間和交易成本的影響,而且受當(dāng)期交易量期間的影響.GARCH模型隱含著:給定歷史交易量期間和與交易成本,預(yù)期交易量期間x<,i>與預(yù)期交易成本c<,i>之間的相互關(guān)系.這樣在