管理層收購（MBO）與中國企業(yè)績效關(guān)系研究.pdf

1、管理層收購(MBO,Management Buyouts)是指目標(biāo)公司的管理層利用借貸所融資本購買該公司的股份,從而改變該公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進而達(dá)到重組該公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為.MBO在西方發(fā)起的動因主要是解決經(jīng)理人代理成本等問題,意在解決公司的所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)及企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)問題.國外自20世紀(jì)80年代中期以來的實踐表明,管理層收購可以有效的提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績,挖掘企業(yè)的資源潛力,為社會帶來更多

2、財富.中國的產(chǎn)權(quán)制度不同于西方的產(chǎn)權(quán)制度,這就決定了中國MBO的動因和特點必然不同于西方.同時,MBO在西方廣泛應(yīng)用也是因為擁有成熟的市場條件,而中國目前還缺乏完善的法律、資本市場、經(jīng)理人市場等條件,因此在中國現(xiàn)階段的MBO與國外的MBO必然有著明顯不同的效果.該文結(jié)合中國企業(yè)的實際情況來分析MBO理論及其操作效果,力圖詮釋中國本土化的MBO方案與企業(yè)績效的關(guān)系,并分析原因,以指導(dǎo)中國企業(yè)的MBO實踐.第一章是中外MBO的概述;第二章從

3、理論角度論證了MBO對于改善中國企業(yè)的公司治理、完善中國企業(yè)管理層激勵機制、有效實現(xiàn)中國企業(yè)家的價值、改進中國企業(yè)內(nèi)部管理都有積極的作用,從理論上證明MBO對提升中國企業(yè)績效是有正面作用的;第三章以25家在1997-2002年期間進行了MBO的中國上市公司為實證對象,從上市公司MBO前后的規(guī)模變化、財務(wù)狀況變化及財富狀況變化三個角度進行實證分析,從實證的角度得出結(jié)論:MBO對于提升中國企業(yè)績效并沒有顯著的正面效應(yīng);第四章從中國企業(yè)MBO