中國東部和西部地區(qū)上市公司并購績效比較研究.pdf

1、上市公司的并購績效問題一直是各國關注的焦點.并購金額大、影響程度深、牽涉面廣、波及面大是上市公司并購的突出特點.實現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置對上市公司并購的成熟和理性發(fā)展提出了迫切的要求,上市公司并購行為的成熟和理性發(fā)展又要求相關機構(gòu)嚴格監(jiān)督,同時,從制度上提供一種可作為并購績效判斷標準的方法.目前國際上已有大量關于并購重組價值效應的研究,綜合起來看,并購重組的價值效應存在很大的不確定性.在中國,對上市公司并購重組的認知差別也很大,在學界和業(yè)

2、界都沒有統(tǒng)一的思想,對并購的效應褒貶不一.由此使我們試圖從另一全新的角度一一區(qū)域并購績效差異比較——來研究并購績效,進而解析影響并購績效的各種因素,以期能為并購相關各方提供一些更為明確、具體的實踐幫助.該文以四川和上海兩地上市公司并購重組的事件為樣本,對中國東部地區(qū)和西部地區(qū)上市公司并購重組績效進行實證比較研究,以考察并購績效是否存在區(qū)域差異.我們以1999年到2002間四川省和上海市該地上市公司各20宗上市公司大股東(控股股東)發(fā)生轉(zhuǎn)

3、移的案例作為樣本,采用事件研究法和會計研究法,從累計超額平均收益率(CAR)和財務績效兩方面對上海市和四川兩地的上市公司并購績效進行了實證研究,并得出了東部地區(qū)上市公司并購績效好于西部地區(qū)上市公司的結(jié)論.同時又從CAR走勢、市場對混合并購類型的認同度、第一大股東持股比例對CAR的影響、CAR與財務績效地區(qū)差異的一致性、企業(yè)混合并購績效持續(xù)性等幾個方面對實證數(shù)據(jù)處理結(jié)果進行了進一步分析,提出一些理論解釋.最后對根據(jù)以上研究的結(jié)果,從宏觀的