并購?fù)度谫Y方式與微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的關(guān)系研究.pdf

1、資本運(yùn)營對社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著極大的推動作用，并購正是資本運(yùn)營的核心。并購能夠帶給企業(yè)飛速的發(fā)展，具有企業(yè)一般發(fā)展途徑所不能比擬的優(yōu)點(diǎn)，但同時，也有著非常大的風(fēng)險性。并購的投資方式與融資方式直接改變了并購企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，對并購本身以及并購企業(yè)的風(fēng)險影響很大，對其進(jìn)行研究，具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。 本文試圖對并購的投資方式(包括購買方式與支付方式)、融資方式與微觀經(jīng)濟(jì)杠桿之間存在何種關(guān)系，以及如何根據(jù)它們之間的關(guān)系利用微觀經(jīng)濟(jì)

2、杠桿來分析、管理并購風(fēng)險做出解答。 首先，明確企業(yè)風(fēng)險與微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的相互關(guān)系。其次，分析并購?fù)度谫Y方式的風(fēng)險。對并購可以采用的各種投資方式(購買方式與支付方式)和融資方式及其各自的優(yōu)點(diǎn)與風(fēng)險做了比較分析研究。同時對并購采用的投資方式和融資方式對企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)杠桿產(chǎn)生的影響做了比較分析。最后，將企業(yè)風(fēng)險與微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的相互關(guān)系應(yīng)用到并購中，通過對企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)來減小并購?fù)度谫Y方式所造成的風(fēng)險。根據(jù)并購?fù)度谫Y方式風(fēng)險特點(diǎn)以及

3、對微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的變動影響，采取不同措施，調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)杠桿，減小并購?fù)度谫Y所造成的風(fēng)險，提高并購的成功性。 即并購?fù)度谫Y方式與微觀經(jīng)濟(jì)杠桿之間存在著一種相互影響、聯(lián)動的關(guān)系：并購?fù)度谫Y方式由于改變了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，造成并購企業(yè)的經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和現(xiàn)金流杠桿變大；而微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的存在以及變大又對并購?fù)度谫Y的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險起了放大的作用。同時，通過做出適當(dāng)決策，將經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和現(xiàn)金流杠桿減小，可以減小并購?fù)度谫Y的