企業(yè)并購融資方式選擇的優(yōu)化問題研究.pdf

1、本文首先系統(tǒng)的研究了西方各個時期的融資理論,認為凈利理論、凈營業(yè)收益理論、傳統(tǒng)理論是建立在經(jīng)驗判斷的基礎之上,缺乏科學的數(shù)學推導和統(tǒng)計分析.接著,本文分析了各種并購融資方式的利弊,并對比了中西方并購融資方式利用的現(xiàn)狀,指出西方發(fā)達國家的并購融資呈現(xiàn)融資方式多元化、創(chuàng)新融資工具繁多的特點,且負債融資所占比例遠大于股權(quán)融資;此外,西方大規(guī)模并購多采用換股方式;一次性融資出現(xiàn)端倪.而我國在并購融資方面,由于多方面原因,造成可供選擇的融資渠道十

2、分有限,主要集中于銀行貸款和股票融資兩種方式;融資工具也相當原始和簡單,創(chuàng)新融資工具少有應用.隨后,本文在借鑒了新優(yōu)序列融資理論、不對稱信息理論,以及代理成本理論的基礎上,建立了一個以追求企業(yè)價值最大化為目標的并購融資方式選擇的決策模型.最后,針對我國企業(yè)目前在并購融資方面出現(xiàn)的內(nèi)部融資能力差、重股權(quán)融資和銀行貸款、輕負債融資、融資渠道單一的現(xiàn)狀,本文分別從市場因素、融資工具、中介機構(gòu)、政策因素等幾方面入手,深刻剖析了其中的內(nèi)在原因.然